CFRAがサイペン株式を「ホールド」に格下げ、目標株価を引き下げ

水曜日、CFRAのアナリスト、ジェフ・ライ氏はサイペン（SPM:IM）（OTC: SAPMF）の株式評価を「ストロング・バイ」から「ホールド」に引き下げ、目標株価を従来の€2.80から€2.40に修正した。この格下げは、サイペンの第4四半期の売上高が予想の€40.9億に対して€44.2億と予想を上回ったにもかかわらず実施された。一方で、純利益は予想の€1.09億に対して€1億にとどまった。

サイペンの2024年通期の売上高は23%増の€145.5億、調整後EBITDAは44%増の€13.3億と大幅な成長を達成した。この業績向上は、主にアセットベースサービス部門の堅調な業績と、オフショア掘削部門の稼働率向上によるものである。

株式評価の見直しは、2025年2月23日に発表されたSubsea 7との合併に向けた覚書（MoU）の影響を受けている。CFRAは、サイペン経営陣が示した合併後3年目までに年間€3億のシナジー効果を見込む計画に対して慎重な姿勢を示している。

合併完了は2026年後半を予定しているが、CFRAは2025年の1株当たり利益（EPS）予想を€0.23に据え置き、2026年のEPS予想として€0.26を新たに設定した。修正後の目標株価は、2025年予想EPSに対する株価収益率（P/E）10.5倍を基に算出されており、これはサイペンの3年平均評価から標準偏差1つ分の割引を反映している。

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