木曜日、BofA Securitiesは、Hims & Hers Health, Inc. (NYSE: HIMS)の格付けを「買い」から「アンダーパフォーム」に引き下げました。この決定は、アマゾンが最近、Hims & Hersの主要セグメントである勃起不全（ED）および脱毛市場に参入したことに直接対応したものです。
BofA Securitiesのアナリストは、Hims & Hersが80%を超える高い粗利益率を維持できたのは、主に脱毛とED製品が中心だったからだと説明しています。同社のビジネスモデルは、低コストで医薬品を調達し、大幅なマークアップで販売することで利益を得ていました。例えば、Hims & Hersは脱毛治療薬のフィナステリドを低価格で仕入れ、月額22ドルから39ドルの処方料で販売しています。
しかし、アマゾンがこの分野に参入したことで、Hims & Hersに影響を与える競争の激化が予想されます。アナリストは、これによりHims & Hersが請求できる価格の低下、新規顧客の獲得と維持の困難、そしてHims & Hersの顧客生涯価値対顧客獲得コスト比率（LTV/CAC）の潜在的な低下につながると予測しています。
BofA Securitiesが提供した分析（Exhibit 1）では、Hims & Hersとアマゾンの価格差が強調され、Hims & Hersの市場ポジションへの潜在的な影響が示されています。その結果、BofA Securitiesは同社の収益成長予測を修正し、2025年から2027年にかけて約10パーセントポイントの減少を予想しています。さらに、Hims & Hersの営業レバレッジの低下も予想しています。
これらの懸念を反映して、BofA SecuritiesはHims & Hersの目標株価（PO）を32ドルから18ドルに引き下げ、目標倍率をCY25 EBITDAの33倍からCY25 EBITDAの19倍に引き下げました。この評価指標の修正は、アマゾンの競争脅威を受けて、同社の財務パフォーマンスに対するより慎重な見通しを示しています。
その他の最近のニュースでは、Hims & Hers Health, Inc.は第3四半期の売上高が前年同期比77%増の4億ドルを超え、印象的な財務パフォーマンスを示しました。同社の調整後EBITDAも大幅に成長し、50億ドル以上に達し、健全な13%のマージンを示しています。Piper Sandler、Needham、TD Cowen、Citi、BofA Securitiesなどのアナリスト会社は、同社の堅調なパフォーマンスと将来の可能性を反映して、目標株価を引き上げています。
粗利益率の圧力や新製品の持続可能性に関する不確実性などの課題に直面しているにもかかわらず、Hims & Hersは堅調な成長を維持しています。同社は製品ラインの多様化計画を明らかにしており、2025年には最初のジェネリックGLP-1であるリラグルチドの発売を予定しています。この動きは、同社の市場ポジションを強化し、将来のビジネスパフォーマンスに関する懸念に対処することが期待されています。
2024年第4四半期について、Hims & Hersは売上高を4億6500万ドルから4億7000万ドルと予測しており、前年同期比89%から91%の増加を見込んでいます。通年の売上高は14億6000万ドルから14億6500万ドルと予想され、67%から68%の増加を反映しています。
InvestingPro Insights
BofA Securitiesによる最近の格下げにもかかわらず、InvestingProのデータは、投資家が考慮すべきHims & Hers Health, Inc. (NYSE: HIMS)の興味深い側面を明らかにしています。同社の収益成長は印象的で、2024年第3四半期時点での過去12ヶ月間で56.7%増加し、2024年第3四半期の四半期成長率は更に顕著な77.13%を記録しています。この堅調な成長は、記事で言及されている脱毛とED市場における同社の強力な市場ポジションと一致しています。
さらに、HIMSは収益性の大幅な改善を示しており、過去12ヶ月間の調整後営業利益は4604万ドル、営業利益率は3.71%となっています。この財務パフォーマンスは、過去1年間で275%の総リターンを記録した株価パフォーマンスに反映されています。
InvestingPro Tipsは、経営陣が積極的に自社株買いを行っていることを強調しており、これはアマゾンの参入による競争上の脅威にもかかわらず、同社の将来の見通しに自信を持っていることを示唆しています。さらに、アナリストは今年の同社の黒字化を予測しており、市場がHIMSの主要市場におけるアマゾンの参入によってもたらされる課題に対処する能力を過小評価している可能性があることを示唆しています。
より包括的な分析を求める投資家のために、InvestingProはHIMSに関する18の追加のヒントを提供しており、同社の財務健全性と市場ポジションについてより深い理解を得ることができます。
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