金曜日、ベレンバーグはチューリッヒ・インシュアランス・グループAG（ZURN:SW）（OTC: ZURVY）の目標株価をCHF529.00からCHF602.00に引き上げ、Buy評価を維持しました。この調整は、チューリッヒ・インシュアランスが11月21日に発表した2025-2027年の新3カ年計画を受けてのものです。
この計画では、コア1株当たり利益（EPS）の年平均成長率（CAGR）9%以上、コア自己資本利益率（ROE）23%以上、3年間の累積キャッシュ送金額190億ドル以上など、いくつかの野心的な目標が設定されています。これらの目標は、前回の3カ年計画（2022-24年）のEPS成長率8%、ROE20%以上、累積キャッシュ送金額135億ドル以上という目標から一段と引き上げられたものです。
プレゼンテーションの中で、チューリッヒ・インシュアランスはこれらの新しい目標を達成する能力に自信を示し、むしろ控えめな見積もりかもしれないと示唆しました。ベレンバーグは、目標が控えめに見える3つの具体的な分野を強調しました。まず、2024年のキャッシュ送金額が例外的項目を含めて70億ドルと予想されており、基本的な実績は新しい目標の達成に向けて順調に推移しているように見えます。
次に、23%以上のROE目標は野心的に見えますが、チューリッヒの収益の40%以上が、最小限の資本しか必要とせず、ROEが25%以上と推定される2つの部門（プロテクションライフとFarmers）から来ています。最後に、9%以上のコアEPS CAGR目標は、特に自社株買いを考慮していないため、それほど困難とは考えられていません。自社株買いは発行済み株式数を減少させ、さらにEPS成長率を高める可能性があります。
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