木曜日、UBSのアナリストはニューワールド・デベロップメント(17:HK) (OTC: NDVLF)の株式格付けをNeutralからSellに引き下げ、目標株価を8.50香港ドルから4.00香港ドルへと大幅に調整しました。この格下げは、同社の純負債比率の上昇と厳しいキャッシュフロー状況への懸念を背景としています。
2024年6月、ニューワールド・デベロップメントの純負債比率は、永久資本証券(PCS)を負債とみなした場合、2022年6月の74%から87%に上昇しました。この上昇は、NWS Holdings、D-park、啓徳スポーツパークなどの主要資産の売却にもかかわらず発生しました。UBSの分析によると、ニューワールド・デベロップメントがキャッシュフローの損益分岐点に達するには、年間約240億香港ドルの契約済み販売または資産売却を確保する必要があるとしています。
同社の見通しは、2025年の中国本土の住宅価格が10%下落すると予想されることや、人民元の継続的な減価によってさらに悪化しています。その結果、UBSはニューワールド・デベロップメントの純資産価値(NAV)の推定値を53%引き下げて1株当たり15.90香港ドルとし、2025-2026会計年度にかけて20億から30億香港ドルの純損失が発生する可能性があると予想しています。
UBSのレポートは、評価においてNAVの75%割引を維持しており、これが目標株価の引き下げにつながっています。この格下げは、ニューワールド・デベロップメントのデレバレッジへの道のりが引き続き困難であるというUBSの見方を反映しており、株式の格付けと価格予想を調整する決定に影響を与えています。
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