火曜日、JPモルガンのアナリストはKB Home(NYSE: KBH)株の株価目標を従来の82.00ドルから74.50ドルに引き下げましたが、同社株に対する中立的な姿勢は維持しました。この調整は、住宅建設会社の第4四半期決算発表と最近のガイダンス更新を受けてのものです。
「まず、KBHは2024年度第4四半期の最後の2ヶ月間に経験した需要の軟化が2025年度第1四半期にも続いていることを理由に、2025年度の住宅収益ガイダンスの中央値を3%引き下げました」とアナリストは述べています。
しかし、同社は2025年度の販売ペースが2024年度水準と同等になると予想しており、4ヶ月の建設目標達成を目指して第1四半期には建設期間が改善すると期待しています。
同社はまた、ロサンゼルスの火災の影響にも言及し、カリフォルニア州のすべての部門、コミュニティ、販売事務所が稼働中であることを確認しました。2025年度について、KB Homeは粗利益率が20.0%から21.0%の範囲になると予測しており、これは2024年度の21.1%からわずかに低下しています。前年比での利益率低下は主に製品ミックスの変化によるものです。第1四半期の粗利益率は、インセンティブが2024年第4四半期と同水準であると仮定して、20.0%から20.4%の間になると予想されています。
第4四半期において、KB Homeの受注は41%増加し、JPモルガンの予想35%を上回りましたが、同社自身の期待には届きませんでした。住宅建設会社は、一部の競合他社とは異なり、大幅な値引きを行うことなく基本価格を維持し、インセンティブを増加させました。第1四半期初めにはやや軟調な傾向が見られ、純受注が前年同期比12%減少しましたが、KB Homeは今後のコミュニティ開設により四半期全体の受注水準が平準化すると予想しています。
KB Homeの第4四半期決算では、営業EPS(1株当たり利益)が2.52ドルとなり、JPモルガンの予想2.46ドルとコンセンサス予想2.44ドルを上回りました。この好調な結果は、販売費および一般管理費(SG&A)の減少と粗利益率の上昇によるものです。しかし、同社は金融サービスからの利益減少や受取利息の減少など、いくつかの課題にも直面しました。
これらの結果と最新のガイダンスを受けて、JPモルガンはKB Homeの2025年度と2026年度の営業EPSの予想をそれぞれ8.30ドルと9.32ドルに修正しました。これは以前の予想8.92ドルと10.28ドルから引き下げられています。新しい株価目標74.50ドルは、修正後の2026年度EPS予想に対して8倍のターゲット倍率を適用したものです。この評価は、JPモルガンの市場見通しと住宅建設セクターの基本的な見通しを反映しており、2025年の需要と供給環境が厳しくなると予想しています。
中立的な評価は維持されており、KB Homeの評価は同社のやや平均を上回る株価純資産倍率、平均を下回る粗利益率および営業利益率、平均を上回る自己資本利益率を考慮すると、同業他社と比較して同社のファンダメンタルズを適切に表していると見なされています。
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