水曜日、シティのアナリストはタタ・スチール（TATA:IN）の目標株価を従来のINR 135.00からINR 115.00に引き下げ、同社株式の売り推奨を維持しました。この調整は、同社の調整後EBITDAが574億ルピーと報告され、シティの予想450億ルピーに沿った結果を受けてのものです。これは前年同期比で横ばい、前四半期比で約13%の増加を示しています。
タタ・スチールのインドにおける1トン当たりの調整後EBITDA（利息・税金・減価償却費・償却費控除前利益）は12,100ルピーとなり、前四半期の12,600ルピーから減少し、昨年の17,000ルピーを大きく下回りました。欧州事業の1トン当たりEBITDAはマイナス45ドルとなり、依然としてマイナスではあるものの、前四半期のマイナス80ドル、前年同期のマイナス190ドルと比較すると改善しています。
同社の純負債対EBITDA比率は12月24日時点の3.4倍から若干改善し、3.3倍となりました。経営陣は、第4四半期のインドにおける鋼材価格が第3四半期と比較して比較的横ばいで推移すると予想しており、原料炭コストの低下がこれを緩和する可能性があるとしています。一方、オランダと英国での価格実現は第4四半期に低下すると予想されていますが、コスト削減によって一部相殺される可能性があります。
タタ・スチールはインドでの生産量増加に取り組んでおり、これにより固定費を低減させる計画です。また、英国事業を2026年度下半期までに収支均衡に持っていくことを目指しています。さらに、オランダでのコスト効率化にも注力しています。これらの戦略的施策にもかかわらず、純負債対EBITDA比率を3倍以下に維持することが目標であり、現在の比率は3.3倍となっています。
シティのアナリストは、中国の鋼材需要の潜在的な上昇に関する見通しが不透明であることを懸念しており、これが地域および国内価格に影響を与える可能性があると指摘しています。彼らは、タタ・スチールが2026年度の予想利益の7.7倍で取引されていることに注目しており、これは過去15年間の平均値プラス1標準偏差である約7.3倍を上回っています。売り推奨はこれらの懸念を反映しており、INR 115.00への目標株価の引き下げは同社株式に対する慎重な見方を示しています。
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