火曜日、BofA証券は世界有数のチョコレート・カカオ製品メーカーであるバリー・カレボーAG (BARN:SW) (OTC: BYCBF)の新規カバレッジを発表した。目標株価は1,350スイスフラン。この目標株価は、同社の現在の市場価格から17％の下落の可能性を示唆している。
BofA証券がバリー・カレボーをアンダーパフォームと評価したのは、短期的に同社に課題となりうるいくつかの要因に基づいている。その中でも、過去最高値を記録したカカオ価格に対する懸念は、同社のキャピタル・マーケッツ・デイ以降倍増しており、短期的な販売量の伸びと収益性に影響を与える可能性がある。同アナリストは、カカオ価格が7,500ドルに達した場合、2024-2025年度の数量成長率が-0.2%/+0.2%減少し、同社の運転資金需要が増加する可能性があると指摘。
さらに、11月に導入されたバリー・カレボーの戦略計画「BCネクストレベル」の実施も遅れが予想される。半年前の発表以来、事業環境は大きく変化しており、計画展開のスピードと効果に影響を与える可能性がある。
また、バリー・カレボーの短期的なフリーキャッシュフローは圧迫され、2024年度のフリーキャッシュフローは14億スイスフランのマイナスになると予測している。このひずみは、運転資本ニーズの増大と「BCネクストレベル」計画に必要な資本支出に起因するもので、2024年度から2026年度にかけて総額13億スイスフランと見積もられている。
BofA証券の分析は、バリー・カレボーの一株当たり利益（EPS）予想について、2024年度から2026年度までのコンセンサスをそれぞれ0％、11％、9％下回るとしている。これは、同社の今後数年間の業績に対する慎重なスタンスを反映している。
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