月曜日、TD Cowen はバークシャー・ハサウェイ (NYSE:BRK-A) のカバレッジを開始し、同社に「Hold」のレーティングを付与した。同社は、コングロマリットが保険以外の子会社で苦戦を強いられていることや、より広範な経済の不確実性を強調した。
バークシャー・ハサウェイは、保険事業の業績が堅調であるにもかかわらず、BNSF鉄道やBHE公益事業といった他の事業部門は期待に応えていない。BNSF鉄道は賃金の上昇と収入の減少に苦しんでおり、BHEは山火事被害による負債で圧迫されている。
製造業、サービス業、小売業を含む多様なポートフォリオを持つコングロマリットもまた、米国経済の根強いインフレがもたらす課題を乗り越えている。それでも、保険分野は依然として好調で、自動車保険会社トップ3のGEICOは、2024年と2025年には保険料が1桁台の高い伸びを示し、コンバインド・レシオは90％以上になると見込んでいる。
商業に特化した独立系保険会社で構成されるバークシャー・ハサウェイ・プライマリー・グループも、有利な価格設定とエクセス＆サープラス（E&S）市場における強力な地位の恩恵を受けて、大幅な成長を遂げている。
バークシャー・ハサウェイ再保険グループは、世界トップクラスの再保険会社として認められており、再保険サイクルを管理する上で有利な立場にあり、現在、堅調な価格条件を享受している。今後2年間のコンバインド・レシオは90％以上であり、保険料は1桁台半ばの伸びを予測している。
さらに、バークシャー・ハサウェイの自社株買い戦略について議論され、同社の取締役は株価が本源的価値を大きく下回ると判断した場合にのみ自社株買いを承認する可能性があると指摘された。特に、営業利益に対する配当性向が2022年には26％、2021年には98％であったのに対し、2023年には24％であったことを考えると、このような自社株買いに対する慎重な姿勢は、バークシャーが自社株を本源的価値に近づいていると見ていることを示唆しているのかもしれない。
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