Investing.com — 連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウェル議長は、金利引き下げを行わなければ解任すると公然と脅しているドナルド・トランプ米国大統領の標的に再びなっている。
Truth Socialを通じて発せられ、記者へのコメントで強化された新たな批判の波は、米連邦準備制度の独立性と市場および金融政策への潜在的影響について新たな懸念を引き起こしている。トランプのパウェルに対する不満は、大統領自身の関税政策によって引き起こされた経済的打撃を相殺するための金利引き下げに中央銀行が消極的であることに起因している。
パウェルの任期は来年まで続くが、トランプの発言により、大統領が法的にFRB議長を任期途中で解任できるかどうか、そしてそのような動きが米国の金融政策の信頼性に何を意味するかについての議論が再燃した。
「それは米国の信頼性にとって非常に有害すぎるだろう」とタングルウッド・トータル・ウェルス・マネジメントのマクロ投資ストラテジスト、トム・ブルースはInvesting.comに語った。
トランプのパウェルに対する最新の脅し
トランプ大統領は今週、連邦準備制度理事会のジェローム・パウェル議長に対する攻撃を激化させ、解任の要求を更新し、FRBの金利政策の取り扱いを批判した。
Truth Socialへの投稿で、トランプは「FRBのジェローム・パウェルは常に遅すぎて間違っているが、昨日発表した報告書は、また別の、そして典型的な完全な「混乱」だった！原油価格は下がり、食料品（卵さえも！）は下がり、米国は関税で豊かになっている」と書いた。
さらに「遅すぎるパウェルはECB（欧州中央銀行）のように、ずっと前に金利を引き下げるべきだったが、今すぐにでも引き下げるべきだ。パウェルの解任は早ければ早いほど良い！」と付け加えた。
翌日、トランプはさらに「もし私が彼を追い出したいなら、彼はそこからすぐに出て行くだろう、信じてくれ」と発言を強めた。
この発言は、トランプ自身の貿易政策に関連する経済的逆風が強まる中、その影響を緩和するために金利引き下げを求めていることを背景にしている。
フェイセット・ウェルスの最高投資責任者であるトム・グラフは、FRBがすでに難しい状況にあると考えている。
「彼らが取るどんな行動も、ある程度政治的に見えるだろう」と彼はInvesting.comに語った。「トランプが政治的圧力を強めることは、彼らに独立性を示そうとするよう促すだけだ。
最良の場合、それは効果がないが、FRBが利下げを待つ原因になる可能性もある。」
大統領はFRB議長を解任できるのか？
法的に連邦準備制度理事会議長を解任することは単純ではなく、前例がない可能性がある。ジェローム・パウェルの現在の議長としての任期は2026年5月まで続き、大統領がFRB議長を任命するものの、法律は正当な理由なしでの解任を明確に認めていない。
「大統領がパウェルを解任しようとする可能性は低いと思う。そもそも彼にその法的権限があるかどうかも疑問だ—そして仮にあったとしても、彼の顧問たちはそのような不安定化をもたらす動きから彼を遠ざけるだろう」とブルースは述べた。
ほとんどの法律専門家は、FRB議長は単なる政策の不一致、特に金利決定に関するものについては解任できないことに同意している。パウェル自身も、連邦準備制度理事会の独立性は法律によって保護されていることを繰り返し強調している。「我々の独立性は法律の問題だ」と彼は最近の発言で述べた。
彼を解任しようとする試みは、ウォール・ストリート・ジャーナルの報道によれば、パウェルが個人的に資金を提供する準備ができている大きな法的挑戦を引き起こす可能性が高い。しかし、ホワイトハウスは長年の制度的規範に挑戦することにますます前向きになっているようだ。
司法省は現在、FRBを含む規制当局の職員を政策論争による解任から保護する90年の法的先例を覆そうとしている。もしそれが成功すれば、パウェルの役割を取り巻く法的保護が弱まる可能性がある。
歴史的先例はほとんど指針を提供していない、なぜなら現職のFRB議長が解任されたことは一度もないからだ。
「トランプが実際にパウェルを解任しようとするとは思わないが、残念ながらそれを排除することはできない」とグラフは付け加えた。
市場と経済への影響
中央銀行への政治的圧力は新しいものではないが、議長を解任しようとする露骨な試みは、おそらく深刻な市場のボラティリティを引き起こし、米国の金融安定性に対する世界的な認識を損なうだろう。
「パウェルを解任することは、長期国債利回りを押し上げることで逆効果となり、利回り低下を望む政権の表明された選好に反することになるだろう」とBCAリサーチのクロスアセット/グローバルマクロストラテジストであるフェリックス・ヴェジナ=ポワリエは顧客向けノートに書いた。
ブルースは、そのような動きは「市場の信頼にとって極めて悪影響を及ぼすだろう」と付け加えた。
「米ドルはおそらく大きな圧力にさらされ、一方で金は信頼の喪失と緩和的な金融政策の可能性の両方から恩恵を受けるだろう。株式は当初売られるかもしれないが、投資家が緩和政策を期待するか、インフレヘッジとして株式を使用する場合、一部のセクターは上昇する可能性がある。
債券も信頼の喪失と上昇するインフレ期待により苦戦する可能性があるが、市場が潜在的な量的緩和を予想すれば、それがある程度の支援を提供するかもしれない」とブルースはInvesting.comに語った。
同様に、グラフはトランプの最も近い経済顧問たちが「それが引き起こす可能性のある市場の混乱について彼に警告し、2026年にパウェルの任期が終わるまで待つ方が良いと言っているだろう。
ドルは大幅に下落し、長期債の利回りは急上昇すると予想する。最終的に、これは大統領にとって何の良い効果ももたらさないだろう」とグラフは付け加えた。
その間、中央銀行は特に難しいバランス調整に直面している。トランプの広範な新たな関税は彼の最初の任期よりもはるかに広範囲に及び、短期的に価格を押し上げるリスクがある。これはすでに2％のインフレ目標を上回るインフレと格闘しているFRBにとって課題となる。
貿易戦争によって引き起こされる供給ショックは、FRBにインフレを抑制するか労働市場を支援するかの選択を強いる可能性がある—これらは次第に対立する可能性のある二つの目標だ。
金利引き下げは経済を支える可能性があるが、インフレが頑固に高いままであれば、そのような動きは逆効果になる可能性がある。逆に、価格を抑制するために政策を引き締めれば、雇用の喪失を悪化させる可能性がある。このシナリオでは、どの金利決定も経済的痛みを伴わないものはない。
パウェルとFRBの今後は？
トランプ大統領とFRBのパウェル議長の間の短期的な法的または政治的衝突が回避されたとしても、トランプは2026年にパウェルの任期が終了した時に連邦準備制度理事会を再編する機会を持つことになる。その将来の任命は、パウェルが解任されるかどうかに関わらず、米国の金融政策に対する彼の持続的な影響力を与える可能性がある。
最終的に、FRBは政治的決定に起因する問題を解決することはできない。大統領がより強い成長とより安定した市場を望むなら、関税キャンペーンを終わらせ、成長を促進する財政・規制改革を進めることは、中央銀行に圧力をかけるよりも効果的だろう。
「彼の任期が終わった後に何が起こるかを予測することははるかに難しく、それは次に誰が任命されるかに大きく依存するだろう」とブルースは述べた。
トランプとパウェルの対立から得られる重要な教訓は明確だ：金融政策は積極的な経済戦略を完全に補償することはできない。
この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。