Investing.com — UBSは、貿易緊張が緩和するものの選択的な製品関税が残る中、2025年末までに米国の実効関税率が4月のピーク25%から約15%で安定すると予測している。
水曜日の調査ノートでUBSは、最近の米中貿易対立の緩和により「急激な緊張緩和」が生じ、相互関税が概ね停止されていると述べた。
しかし、10%の基本関税は維持されており、「より低い水準に交渉される可能性は低い」としている。
UBSは、現在の関税率は「より多くの輸入と経済活動を損なうであろう以前の高い税率よりも、関税収入を生み出すのに適している」と考えている。
「我々は、米国の実効関税率が年末までに約15%で落ち着くという基本シナリオを維持する。中国に対しては30-40%の高い関税、その他の国に対しては10-15%の関税となる見通しである」と同行は記した。
国内の政治的・ビジネス的圧力が免除や巻き戻しを促す可能性があるものの、UBSは「戦略的製品関税が関税を全体的に引き上げる傾向にある」と指摘した。
医薬品、半導体、銅などの分野における今後の製品別関税は、実効税率を若干引き上げる可能性があると同行は述べている。
トランプ大統領による関税賦課のための緊急権限使用に対する法廷での異議申し立ては、重大な不確実性の源であるとされている。
UBSによれば、裁判所が差し止め命令を出したり、国際緊急経済権限法（IEEPA）の使用を違法と宣言したりすれば、「関税が急激に低下する可能性がある」という法的紛争が生じる可能性がある。
同時に、政治的現実が更なるエスカレーションを制限する可能性もある。UBSは、共和党が減税延長の資金調達のために関税収入を必要としていること、また関税の上昇が大統領の支持率と広範な経済に悪影響を及ぼしていることを指摘した。
それでもUBSは、リスクが残っていると警告している。「下振れシナリオでは、関税の『一時停止』が最終的に維持されず、報復の応酬が再開される」と同社は述べており、これが米国の景気後退を引き起こし、株式市場を大幅に下落させる可能性があるとしている。
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