ニフティ：イラン・イスラエル紛争がインドに与える影響

Investing.com - イランとイスラエルの間で続く紛争は、直接的な貿易関係が最小限であるにもかかわらず、インドにとって新たなリスク要因として浮上し、脆弱性を露呈している。

バーンスタインのアナリストによれば、インドのイスラエルとの貿易額は40億ドル未満であり、イランとの貿易額は約16億ドルである。

かつて2019年度に120億ドルの価値があったイランからの原油輸入は、制裁により完全に停止している。

主な懸念は、世界の石油供給の20%が通過する戦略的要衝であるホルムズ海峡に集中している。

インドの原油輸入の50%以上、天然ガス輸入の約70%がこのルートに依存している。

バーンスタインは、この海峡での混乱が深刻な供給ショックを引き起こす可能性があると警告している。イランは海峡の封鎖を脅しているが、歴史的にこうした脅威が完全に実現したことはない。

紛争の激化を受けて、ブレント原油価格は10日間で16%急騰し、1バレル60ドルから約75ドルまで上昇した。

バーンスタインは、ロシア・ウクライナ戦争や米国のイラク侵攻などの過去のショックでは、価格が数ヶ月間高止まりしたと指摘しているが、現在の価格高騰の持続期間は不確実である。しかし、紛争が長引けば原油価格は1バレル100ドルを超える可能性がある。

インドの選択肢が限られていることがリスクを悪化させている。サウジアラビアとUAEは海峡を迂回するパイプラインルートを提供しており、それぞれ日量500万バレルと150万バレルの能力を持つが、これらは地域全体のニーズをカバーするには不十分である。

インドの原油輸入の28%、天然ガス輸入の約42%を占めるイラク、カタール、バーレーン、クウェートからの輸入は、完全にホルムズ海峡に依存したままである。

原油価格の上昇はインドの経常赤字と通貨の安定性に直接影響を与えるだろう。

ルピーはすでに対ドルで86インドルピーまで弱含んでおり、緊張が続けば88ルピーへのさらなる下落の可能性も残っている。

バーンスタインは、原油価格が四半期にわたって10ドル持続的に上昇した場合、インドの経常赤字がGDPの0.11%増加する可能性があると試算している。

この紛争はインドの防衛調達にも影響を与える可能性がある。イスラエルの防衛輸出は国内の混乱により遅延する可能性があり、インドは代替の、おそらくより高価なサプライヤーを検討せざるを得なくなるかもしれない。

この変化は国内の防衛生産を加速させる可能性があるが、地元の公共部門ユニットのイノベーション能力も試されることになるだろう。

空域制限は別の課題を提示している。イランとパキスタンの空域閉鎖により、ヨーロッパに飛行するインドの航空会社はより長いルートを強いられ、燃料、労働、メンテナンスコストが上昇している。

バーンスタインは、影響を受ける便のコストが15%増加すると推定しており、国際路線に大きく依存する航空会社の収益性が圧迫されている。

これらのリスクにもかかわらず、バーンスタインはインドのマクロ経済の基礎は短期的には安定しており、抑制されたインフレ、好ましいモンスーン予測、回復する国内需要に支えられていると主張している。

ニフティの年末目標は26,500で変更されていない。しかし、バーンスタインは、地政学的不安定が長引けば、輸入インフレと通貨下落を助長することでこの見通しが危うくなる可能性があると警告している。

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