スイス国立銀行（SNB）は木曜日に政策金利を25ベーシスポイント引き下げると予想されており、これは最近の調査で大多数のエコノミストが予測したものと一致しています。
この動きは、中央銀行にとって3回連続の利下げとなり、多くの同業者に先駆けて3月から金利の引き下げを開始しました。
9月18日から23日にかけて実施された調査では、32人のエコノミストのうち30人がSNBの主要金利を1.00%に引き下げると予測しました。
この見方は市場の期待と一致しています。一方で、1人のエコノミストはより積極的な50ベーシスポイントの引き下げを予測し、もう1人は変更なしと予測しました。
SNBが先週の米連邦準備制度理事会（FRB）の50ベーシスポイント引き下げに比べて小幅な利下げを選択したのは、現在の主要金利が1.25%であることを考慮すると、利用可能な政策余地が限られているためです。J. Safra Sarasinのチーフエコノミスト、カーステン・ユニウス氏は、「SNBは今週木曜日に政策金利を25ベーシスポイント引き下げて1.00%にすることはほぼ確実です」と述べ、「SNBは政策調整に積極的ですが、この段階で50ベーシスポイントの引き下げは過剰反応に見えるでしょう」と付け加えました。
12月に関しては、32人のエコノミストのうち18人とわずかな多数が、SNBは金利を据え置くと予想しています。調査の中央値予想では、中央銀行は3月にさらに0.75%に引き下げ、その後少なくとも2026年まで据え置くとしています。
予測が的中すれば、SNBの年間の金利引き下げ幅は合計75ベーシスポイントとなり、欧州中央銀行（ECB）の予想される引き下げ幅と一致します。ECBはすでに今月、預金金利を25ベーシスポイント引き下げており、12月にも再び引き下げると予想されています。
これらの金融政策決定の背景には、先月1.1%に低下したスイスのインフレ率があります。これはG10経済国の中で最も低く、SNBの目標範囲である0-2%を十分に下回っています。しかし、スイスフランは5月下旬以降、ユーロに対して5%以上上昇しており、スイス産業にとっては複雑な状況となっています。退任予定のSNB総裁トーマス・ヨルダン氏は、強いフランがもたらす課題を認識しています。
Capital Economicsのヨーロッパ担当エコノミスト、エイドリアン・プレッテジョン氏は、政策立案者がフラン高を抑制するためのツールとして利下げを使用する可能性が高く、通貨が引き続き上昇する場合は大規模な外国為替介入に頼る可能性があると指摘しました。また、国内経済ショックに対する政策余地を確保するために、SNBがさらなる利下げに慎重になる可能性があると述べました。
調査ではまた、スイスのインフレ率は今年平均1.2%で、2025年までに1.0%にわずかに低下すると予想されており、これらの数字は一般的に政府の最新予測を上回っています。
Reuters contributed to this article.
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