ドル／円
午後３時現在 ９２．８５／８８ １．４３０１／０２ １３２．７８／８６
正午現在 ９２．８７／９０ １．４２９５／９８ １３２．７７／８０
午前９時現在 ９２．７４／７５ １．４３１５／１８ １３２．７６／８１
ＮＹ17時現在 ９２．９４／９９ １．４３２４／２８ １３３．２０／３３
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［東京 ４日 ロイター］ 午後３時のドル／円は、ニューヨーク市場午後５時時点と
ほぼ変らずの９２円後半。日米利回り格差拡大を受けた短期筋の買い等に支えられ、ドル
は早朝一時９３．１０円まで上値を伸ばし、３１日海外市場で付けた４カ月ぶり高値
９３．１５円に迫った。しかし、９３円台では輸出業者のドル売りも観測され上値を抑え
られた。
新年初日のドルは、仲値公示にかけて一時９２．７０円まで下落。日本の輸出企業が久
々のドル高／円安水準で売りを活発化させたという。仲値公示後は９３．０９円付近まで
反発したが、クロス円の上値が伸び悩んだことも手伝い午後は９２円後半での狭いレンジ
の取引に終始した。
ユーロは高値１３３．２３円から、一時１３２．４０円まで下落した。本邦投資家筋に
よる散発的なユーロ売り／円買いが観測されたという。他方、ユーロ／ドルは一部のアジ
ア中銀によるユーロ売りを受けて下落し、一時１．４２５７ドルを付け、４カ月ぶりの安
値に迫った。
＜日米利回り格差＞
米１０年国債利回り
値では「短期筋の買い意欲が強い」（都銀）という。為替市場では、米長期金利上昇が自
動的にドル買いにつながるハイブリッド系ファンドによるドル買いが継続的に観測され、
長期金利とドル相場の正の相関を高めている。
また、日米２年国債の利回り格差に注目する声も聞かれる。
米国債２年物の利回り
スポイント（ｂｐ）上昇。他方、日本国債２年物
の０．２３％付近から７ｂｐ低下した。２年債で計る日米金利差は５７ｂｐ拡大したこと
になる。
「２００７年以降の平均的な感応度をみると、（日米の）２年債利回り格差が１０ｂｐ
変化すると、ドル／円相場は約１円程度動いている。１１月末の８６円台から現在９２円
台への上昇は、金利差拡大に整合的な動きで、現状で円安が行き過ぎているとは言えない
だろう」と野村證券金融市場調査部の外国為替アナリスト・池田雄之輔氏は述べたうえで、
「ただ、先物価格をみても、米金利の先高観は明らかに行き過ぎている」と述べ、米雇
用統計を経て、ドル／円相場に下方調整が起こる可能性を指摘した。
米長期金利の指標となる１０年国債利回りは３．８７８／３．８７４％の気配で３１日
ニューヨーク市場終盤の３．８３７％から上昇。３１日のニューヨーク市場では、１０年
物利回りが一時３．９００％付近まで上昇し、２００９年８月上旬以来の高水準に達した。
ロイターのデータによると、米指標債のパフォーマンスは、月間では２００４年４月以
来、年間では１９９９年以来最も悪くなったもようだ。
＜ポジション調整と実需＞
市場では、年末にかけてのドル上昇や円下落は、それまでに進んだドル安／円高のポジ
ション調整の範囲内との見方が大勢だ。実際、投機ポジション動向の参照データとして知
られる米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）が２８日に発表したＩＭＭ通貨先物取組による
と、１２月２２日までの週に円は差し引きで１０１１枚の売り越しと昨年６月以来、半年
ぶりに売り越しに転じた。円やユーロなど主要通貨に対するドルの買い越し額も約７億ド
ルと５月以来の買い越しを記録している。
ただ、年末にかけてのドル買いをめぐっては「海外勢の買い姿勢がかなり強かった。長
く続いたドルの下落トレンド転換をにらんだ動き、ただのポジション調整ではない可能性
もある」（別の外銀）との見方も出始めている。
また、年末年始にドル／円の上値が軽くなった背景として、「年末までには輸出業者は
今年度分のドル売り予約を既に済ませており、あわててドル売りを実施する必要がなかっ
た。だが、来週以降は来年度分の予約が進むのでドル／円の下落余地も高まるだろう」
（証券会社）との見方もある。
（ロイター 森佳子記者）
（yoshiko.mori@thomsonreuters.com；03-6441-1877；ロイターメッ
セージング：yoshiko.mori.reuters.com@reuters.net）
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