Investing.com — 米国が二国間協議に外国為替（FX）の議論を含めることを推進する中、米日貿易関係における潜在的な転換点が現れる可能性があるとシティのストラテジストらが指摘している。
日本の加藤勝信財務大臣は今週、スコット・ベセント米財務長官とワシントンで会談し、二回目の貿易交渉を行う予定である。
先週の赤沢亮正経済再生担当大臣の訪米時には通貨政策が議題に含まれていなかったが、シティは「ベセント長官は日本との貿易協議に為替レートの議論を含めたいという意向を明確にしている」と指摘している。
両国間での的を絞った通貨合意の考えは、1985年の円の急激な上昇をもたらした「プラザ合意2.0」の可能性に関する憶測を呼び起こしている。
シティは「マー・ア・ラゴ合意」のような広範な多国間合意の見通しは現時点では低いとしながらも、日本との二国間協議は異なる可能性があると述べている。
「米国は1ドル=100円を念頭に置いている可能性がある」とストラテジストらは述べ、日本は1ドル=130円までの円の緩やかな上昇を許容でき、妥協点として1ドル=120円に落ち着く可能性があるとしている。
元のプラザ合意は1980年代半ばに大幅なドル修正をもたらした。シティは滝田洋一氏による1985年の交渉の記録を引用し、当時の当局者らはドルの10-12%の下落を目標とし、当初の目標を1ドル=200円としていたと指摘している。
「通貨ペアはわずか3ヶ月でこのレベルに達した」と同行は強調し、ドルは最終的に1987年末までに1ドル=120円まで下落し、当初の予想を大幅に超えた。
今日の同様の軌跡は、現在の1ドル=140円から1ドル=120円への動きを意味し、米国の姿勢は1ドル=100円付近で転換し、1ドル=75円を下回ると懸念が高まるだろう。しかし、シティは歴史が繰り返されると想定することに警告を発している。
「金融・経済状況はもちろん完全に異なる」とストラテジストらは述べ、ベセント氏の市場バックグラウンドは元の合意時のベーカー氏の法的アプローチとは対照的であるとしている。
通貨市場に直接介入するのではなく、シティはベセント氏が日本銀行に「金融政策の正常化」を促すなどの構造的調整に焦点を当てる可能性があると示唆している。その文脈では、円高は協調的なFXアクションではなく国内政策の転換を通じて促進されるだろう。
それでも、合意は遠い先のことに思える。シティはトランプ政権が日本がより広範な譲歩に同意すれば関税を控える可能性があるが、今週の会合から為替レートに特化した結果が出る可能性は低いと考えている。
「今週の財務大臣会合から市場を動かす為替レートに関する発表が出ることは期待していない」と同ノートは結論付けている。
関税に関連する最近の米国市場の変動を受けて、ドルは予想以上に円に対して弱くなり、1ドル=140円付近のテクニカルフロアに近づいている。短期的には1ドル=145円付近への反発が可能だが、シティはUSDJPYに対して中長期的には弱気の見通しを維持している。
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