パウエル議長の辞任検討報道を受け、S&P 500が下落
Investing.com - 今後数ヶ月のドルの行方は、夏のデータが関税によってインフレが主導権を握るのか、それとも単に一時的な押し上げ効果を与えるだけで連邦準備制度理事会（FRB）の利下げサイクル再開への道を開くのかにかかっている。
「米ドルは上半期に大幅に減価した。これは経済・政策の不確実性と世界的な外国為替エクスポージャーの変化により、米国のリスクプレミアムの主要な受け手となっているためである」とBofAのストラテジストらは最近のノートで述べた。
最近、投資家は関税に起因するインフレが実現するかどうかに注目し、FRBの政策が中心的な話題となっている。「これまでのところ、このインフレの不確実性がFRBの利下げサイクル再開を妨げているが、データがこれらのリスクをより明確に反映するかどうか、そしていつ反映するかという時期が近づいている」と彼らは付け加えた。
FRBへの利下げ圧力は政権からも高まっており、連邦利払い費用を抑制するために低金利を求める声が上がっている—これは中央銀行の独立性に関する疑問を提起している。「これは他の市場（およびインフレ期待）が今のところそれを冷静に受け止めている一方で、米ドルの苦境に拍車をかけている」とアナリストらは述べている。
ウォーラー理事とボウマン理事からのハト派的シグナルや、パウエル議長が関税主導のインフレが実現しなければ利下げに前向きな姿勢を示しているにもかかわらず、BofAのストラテジストらは慎重な見方を維持している。「パウエル議長は...夏の間に予想される関税誘発インフレがデータに現れなければ、FRBは当初予想よりも早く利下げを再開できる可能性があるという発言で、近い将来のハト派的転換の可能性に微妙に扉を開いた。」
市場は現在、9月までに約28ベーシスポイントの利下げを織り込んでいるが、BofAはこれがドルの下落トレンドを逆転させるには不十分だと考えている。「この織り込みの巻き戻しは、米ドルの潮流を変えるには不十分である...最終的な利下げの重しがまだ残っている」とBofAは付け加え、近い将来の利下げ期待が薄れたにもかかわらず、第2四半期にドルの下落が続いたことを指摘している。
ストラテジストらはまた、米国株が世界の他の市場をアウトパフォームし始めたにもかかわらず、ドルの最近の下落が続いていることを強調している—これはグリーンバックに組み込まれたリスクプレミアムを浮き彫りにするデカップリングである。
現時点ではインフレ期待は安定しているが、BofAは「部分的にはFRBのさらなるハト派化の可能性により、潜在的な上振れリスクが地平線上にある」と警告している。
今後数ヶ月は、FRBが利下げサイクルを再開できるのか、それとも根強いインフレがドルの下落を抑制するのかを決定する上で極めて重要となるだろう。
この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。