ドル／円
正午現在 ８１．８５／９０ １．４０４８／５５ １１５．０４／０９
午前９時現在 ８２．０５／０７ １．４０９２／９３ １１５．６１／６８
ＮＹ17時現在 ８１．９７／９９ １．４０９９／０４ １１５．５２／５８
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［東京 ２５日 ロイター］ 正午のドル／円は、ニューヨーク市場午後５時時点に比
べて若干ドル安の８１円後半。東日本大震災の影響で４月の貿易統計は大幅な赤字を計上
したが、赤字額が予想を下回ったことから、ドル買い／円売りを狙っていた投機筋は出鼻
をくじかれ、ドルは小幅に値を下げた。他方、ユーロや豪ドルは、様々な予想や観測が飛
び交う中、ロングポジションの巻き戻しが加速し、下値を伸ばした。
ドルは朝方の高値８２．１７円から８１円後半まで下落。この日は商業決済が集中する
五、十日に当たるため、仲値公示にかけてドルの底堅さが目立ったが、その後はユーロや
豪ドルが下げ幅を拡大する中、クロス円での円高の影響もあり、じり安の展開となった。
ユーロはギリシャのパパンドレウ首相が辞任するとの噂や、ギリシャが解散総選挙の実
施をきょうにも発表する見込みなど、「いろいろ噂が飛び交い、結果的にユーロ売りにつ
ながった」（外銀）という。ユーロは朝方の高値１．４１０７ドル付近から１．４０３４
ドル付近まで下落した。
さらに、ＧＥキャピタルが約５０億豪ドル相当の豪州およびニュージーランドのモーゲ
ージを売却するとの報道が、ユーロ売り、豪ドル売りを招いた。豪ドル
高値１．０５６１ドルから１．０４８８ドル付近まで下落した。市場では、「ユーロ・ロ
ングや豪ドル・ロングの巻き戻しが中心。さまざまな観測や噂をきっかけに巻き戻しが加
速している」（投信ファンド・マネージャー）という。ただ、「世界中が豪ドルロングに
なるなかで、本格的な豪ドルロングの巻き戻しはまだ先だろう」（同）との意見もでてい
た。
＜貿易赤字＞
４月の貿易収支は４６３７億円の赤字となり、ロイター予測の中央値である６９２１億
円の赤字幅を下回る結果となった。同データ発表直前に８２．０８円付近を推移していた
ドルは、データ発表を受けて一時的に８２円を下回った。その後８２円台を回復したが、
８２円台では戻り売りに押された。
「４月の貿易赤字が予想より小さかったことは、方向としては円高要因だ。中身をみて
も、輸出がほぼ予想通りだったことに対して輸入が予想より小さく、景気が想定よりやや
弱めであることが見て取れる」と大和証券キャピタル･マーケッツ金融証券研究所チーフ
為替ストラテジスト、亀岡裕次氏は言う。
「ただ、長続きする材料ではないとみている。米金利が下げ渋ってきたこともあり、ド
ル／円の水準は８１円台から８２円台にじわじわと上がってきている。これまでソブリン
問題を無視して上昇してきたユーロ／ドルが下落に転じており、１．３５ドルより下まで
は売られるとみている。これによるドル買いの波及などから、ドル／円も３カ月から半年
タームでみれば８５円を超えて上昇すると予想している」と同氏は述べた。
「４月の貿易収支が予想を下回る赤字となったことで、所得収支を含む経常収支は黒字
となる見込みだ。これで心配されていた経常収支の赤字化による円金利上昇圧力や円売り
圧力はオフセットされ、円の買い戻しにつながるだろう」と東海東京証券のチーフエコノ
ミスト、斎藤満氏は言う。
既に公表されていた４月上中旬の貿易収支（原数値）は７８６８億円の赤字だったた
め、下旬に入って貿易収支は約３０００億円規模で黒字化したことになる。
「下旬の貿易黒字については、２つの可能性が考えられる。 １つは、生産供給網をネ
ックとした輸出への制約が意外と早く立ち直った可能性。 もう１つ、海外業者が放射能
汚染による日本への寄港を躊躇（ちゅうちょ）したことにより、輸入が伸び悩んだ可能性
も排除できない。 もし後者の可能性が高く、実態をより正確に反映しているとすれば、
日本経済は、モノ不足による供給懸念というリスクを内包していると言えよう」と斎藤氏
は述べた。
＜人民元＞
中国人民銀行の発表によると人民元の対ドル基準値は１米ドル＝６．４９４９元と、
前日の基準値６．５０３８元に比べ小幅にドル安／元高の水準。
先日の海外市場では、海外ファンド勢がドル／人民元の１年物ノンデリバラブル・フォ
ワード（ＮＤＦ）
せていた」（外資系ファンド）という。多くのファンドが同じ戦略をとっているとみられ
、この日もＮＤＦでの元高が顕著となっている。
ドル／人民元１年物ＮＤＦは、朝方の６．３８２０元付近から、一時６．３７２０元付
近まで水準を切り下げ、ドル安／元高が進んだ。現在は６．３７６０／１０元の気配。前
日は上海市場の終盤には６．３８１０元付近だった。
市場では、「中国景気の減速が気になる。人民元は上方修正される方向性は政治的に間
違いないが、経済的に必然かどうかはわからない」（外銀）との指摘きかれた。
（ロイター 森佳子記者）