Investing.com — UBSは、中国向けAIチップに対する新たな米国のライセンス要件の悪影響を理由に、Nvidia（NASDAQ:NVDA）とアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（NASDAQ:AMD）の両社の目標株価を引き下げた。
Nvidiaの目標株価は185ドルから180ドルに引き下げられた。UBSによれば、H20 GPUに対する新たな制限は、収益と粗利益率の両方に影響を与えるとのことである。
ティモシー・アルクリ氏率いるアナリストらは、「我々の推定では、このうち約7億ドルが第1四半期（4月）から失われ、残りの約80億ドルが第2四半期と第3四半期に分散する」と述べ、55億ドルの引当金に関連する総額約90億ドルの収益への影響に言及した。
彼らは現在、会計年度第1四半期の非GAAPベースの粗利益率が58～59％に低下すると予想しており、これは以前の予想71％から大幅に下落している。
チームはまた、Nvidiaがアーキテクチャのアップグレードを遅らせる決定による粗利益率への追加圧力も指摘した。
「粗利益率への圧力の一部は関税関連コストの上昇によるものだが、より重要なのはNVDAが最近、反りの問題を経験しているため、Biancaデザインを維持し、一部の設計変更を新しいアーキテクチャ（Cordelia）に延期する決定をしたことによる」とアナリストらは続けた。
彼らは、CordeliaはGB300ではなくRubinを対象としていると考えている。
AMDについては、UBSは目標株価を175ドルから155ドルに引き下げ、ライセンスの影響がNvidiaよりもさらに重大である可能性を強調した。
「AMDはMI308製品（中国向け特定GPU）が現在、H20と同様のライセンス要件の対象となっていると発表した（これは我々の見解では、拒否の推定を伴うもので、事実上の禁止措置である）」と報告書は述べている。
同チップメーカーは、在庫、購入コミットメント、関連引当金で最大8億ドルの費用計上を予想している。UBSの想定によれば、これは約10億ドルの収益への影響に相当する。
アナリストらはAMDの第2四半期データセンターGPU予測を18億ドルから14億ドルに引き下げ、2025年通期の収益とEPS予想を309億ドルと4.46ドルから、それぞれ298億ドルと3.61ドルに引き下げた。
2026年暦年の収益とEPS予想も366億ドルと5.44ドルに引き下げられた。UBSは、AMDがNvidiaのRubinプラットフォームが下半期に登場する前の2026年上半期にMI400Xを発売できれば、その見通しについて前向きな見方を維持している。
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