Investing.com — 今週の人工知能（AI）分野における最大のアナリスト動向を紹介する。
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BofA、AIの遅延によりアップルの目標株価を引き下げ
バンク・オブ・アメリカ（BofA）はアップル（NASDAQ:AAPL）の目標株価を250ドルから240ドルに引き下げた。これはAI機能の発表遅延と、関税関連の不確実性の中での供給チェーンコスト上昇を理由としている。
同行は「安定した収益、改善する粗利益率、強力な資本還元」を支持材料として、買い推奨を維持した。
BofAのアナリストらは、アップルのAI搭載Siriの発表遅延がiPhoneのアップグレード需要に対する潜在的な逆風になると指摘した。
「アップルのAI搭載Siriの発表が遅延しており、iPhoneのアップグレードをさらに先送りさせる可能性がある」とBofAのアナリストらは指摘した。同行は2026年度の一株当たり利益（EPS）予想を8.20ドルから7.82ドルに引き下げた。
長期的な収益予測も下方修正され、2026年度は4500億ドルから4400億ドルとなった。BofAはこの格下げの理由を「より複雑な供給チェーンへの対応コスト増加とAI搭載Siriの発表遅延」としている。
関税はさらなるリスク要因となっている。一部の消費者は潜在的な課税を避けるために購入を早める可能性があるが、BofAは夏以降の見通しは不透明であると警告した。
「関税は短期的な変動性を生み出す」と同行のチームは述べた。修正された目標株価は、2026年の収益に対する倍率を30倍から29倍に引き下げたものであり、「関税に関する不確実性の高まり」を考慮している。
それでも、同行はいくつかの前向きな要素を強調した。米ドル安は追い風になると予想され、「6月四半期から収益と利益率の上振れを促進する可能性がある」としている。
今後の製品発表もモメンタムを支える可能性があり、アップルは2025年9月に薄型のiPhone「Air」を発表し、翌年には折りたたみモデルを導入すると予想されている。
レイモンド・ジェームズ、アマゾンの格付けと目標株価を引き下げ
レイモンド・ジェームズはアマゾン・ドット・コム（NASDAQ:AMZN）を「強い買い」から「アウトパフォーム」に格下げし、目標株価を275ドルから195ドルに引き下げた。これは主要証券会社の中で最低であり、過小評価されている利益率リスクと増加する投資負担を理由としている。
同社のアナリストらは、アマゾンの投資サイクルを再評価し、「市場は2025-26年のEBIT（利払い前・税引き前利益）への圧力を過小評価している」と結論づけた。
同社の長期的なAIの可能性については前向きな見方をしているものの、「EBITリスクの上昇と限定的な収益化の進展により、強い買い推奨を維持することはより困難になった」と警告した。
同証券会社はいくつかの逆風を指摘しており、厳しいマクロ環境と新たな米国関税の影響が中国関連の事業に重くのしかかると予想している。
アナリストらは「オンラインGMV（取扱高）の約30％と広告の約15％が中国関連である」と推定し、中国調達のファーストパーティ製品から粗利益率に200ベーシスポイントの打撃があると見ている。
物流コストも圧力を受けており、アマゾンはUPSの撤退後、特に農村地域での配送ネットワークを構築している。同社の供給チェーン多様化と中国依存度低減の取り組みは資本集約的であることが証明されている。
レイモンド・ジェームズは2025年のEBIT予想を60億ドル、2026年を120億ドル引き下げ、広告とAWSの弱い傾向に加え、ファーストパーティ小売からの継続的な利益率の圧迫を理由としている。
AIについて、同証券会社は強いモメンタムを認めた。「収益化：最も強力な証拠は、3桁の成長率を示す数十億ドル規模の年間売上高」だが、その利益は「供給制約」があり、多額の先行投資が必要だとした。
また、KuiperやZooxなどの新興事業からのコストリスクも指摘し、商業化された場合、年間10〜20億ドルが追加される可能性があるとした。
レイモンド・ジェームズは現在、アマゾンよりもMeta（NASDAQ:META）、Uber（NYSE:UBER）、メルカドリブレ（NASDAQ:MELI）を選好しており、より進んだAIの収益化と明確なリターンへの道筋を理由としている。
D.A.デビッドソン、AIへの注力がコア事業を圧迫するとしてSalesforceを格下げ
また今週、D.A.デビッドソンはSalesforce Inc（NYSE:CRM）を「ニュートラル」から「アンダーパフォーム」に格下げ、同社の人工知能への注力の高まりがコア事業を犠牲にしており、複数の分野で減速していると警告した。
同証券会社は目標株価を250ドルから200ドルに大幅に引き下げ、Salesforceを優良株リストから除外した。レガシーセグメントやSlack、Tableau、Mulesoftなどの買収事業の弱いパフォーマンスを理由としている。アナリストらは次のように述べた。
「我々は、今年がSalesforceがSaaSのパイオニアから後期段階のテクノロジー企業および永続的なシェア供与者への変革を完了する年になると見ている」とD.A.デビッドソンのアナリストらは述べた。
同社はAI製品Agentforceに初期の関心を見せているが、アナリストらはこの転換のタイミングと規模に疑問を呈した。
「この取り組みに会社全体を賭けることは、同社の事業の残り98％を犠牲にする可能性がある」と彼らは述べ、主要部門全体での収益減速と、より広範なIT予算制約の中での新しいAIツールに対する顧客の限られた意欲を指摘した。
Salesforceは最近、AIとデータ提供から年間9億ドルの売上高を報告したが、デビッドソンはその多くがバンドル価格設定を反映しており、真の需要ではないと示唆した。彼らの顧客および従業員調査でも、Agentforceの成熟度と投資収益率に疑問が投げかけられた。
同証券会社は2026年度の期待に下振れリスクを見ており、コンセンサスの7.5％に対して5.5％の収益成長を予測している。現在、同社を2026年度EPSの18倍で評価しており、これは同業他社を下回っており、非AI分野での成長がさらに鈍化すると予想している。
シティ、AIオートメーションの可能性の中でシーメンスを買い推奨で再開
シティはシーメンス（ETR:SIEGn）のカバレッジを買い推奨と245ユーロの目標株価で再開し、産業用AIとオートメーションにおける同社の強化される役割を強調した。
同行はシーメンスの拡大したソフトウェアポートフォリオを長期的成長の主要な推進力として指摘し、同社を「産業用途におけるエージェント型および物理的AIを可能にする主導的地位に位置づけている」とした。
関税に関連するマクロの不確実性による短期的な懸念は残るものの、シティは基本的なトレンドの回復力を強調した。「我々はオートメーションと電化の両方において、強力な長期的な構造的追い風が続いていると見ている」と同行のアナリストらは述べた。
シティはシーメンスの70億ユーロのデジタル産業ソフトウェアポートフォリオ（最近のAltairとDotmaticsを含む取引で強化された）を中心的な優位性と見ている。
「我々はソフトウェア提供の幅広さ、ドメイン専門知識、エッジデバイスのインストールベースがシーメンスの競争的な堀を固めていると見ている」とシティのチームは続けた。
ソフトウェアとSaaSへの移行は、中期的な成長と利益率の拡大を支えると予想されている。シティはまた、シーメンスがHealthineersの73％の株式を完全に売却することを求め、スピンオフが財務的柔軟性を高める可能性があると示唆した。
「シーメンスはHealthineersから完全に撤退すべきだと考える」とアナリストらは述べ、連結解除により2026年度までにROCEが約25％に上昇し、純負債/EBITDAが大幅に削減される可能性があると付け加えた。
シティは短期的な事業における弱い期待により、2026年のEPS予想を約6％削減したが、ウォールストリートの同社は前向きな見通しを維持した。
アナリストらは「AIが主導するオートメーションに焦点」が引き続き支配的なテーマであり、シーメンスは次の産業アップターンから恩恵を受ける良い位置にあると結論づけた。
シティ、SMCIをニュートラルで開始、AIサーバー需要は強い競争で相殺
別の注目点として、シティはSuper Micro（NASDAQ:SMCI）のカバレッジをニュートラル評価と39ドルの目標株価で開始し、AIインフラへの強いエクスポージャーを指摘する一方、競争の激化と構造的リスクが上昇余地を制限する可能性があると警告した。
「Supermicroは、GPUをサービスとして提供するクラウドプロバイダーと企業向けの主要プレーヤーの一つであり続けている」とシティのアナリストらは述べた。
同社はAIサーバー収益の推定8％のシェアを持ち、総売上高の約70％がAI需要に関連している。主要顧客にはCoreWeave、xAI、テスラ（NASDAQ:TSLA）が含まれる。
同行はSupermicroの過去3年間で約3％から6％への顕著な市場シェア獲得を認めつつも、より混雑したAIサーバー市場が収益性に重くのしかかる可能性があると警告した。
「ますます競争が激化するAIサーバー環境が利益率を圧迫している」と同レポートは述べ、Dell（NYSE:DELL）を新たな脅威として強調した。
株価は現在、今後12ヶ月のPE倍率で9〜10倍で取引されており、シティはこれを5年間の中央値11〜12倍と比較して妥当と見ている。同行は評価ギャップの理由を「関税の不確実性」と競争圧力の高まりとしている。
シティはまた、いくつかの財務および運営上の懸念を指摘した。これには、上位3社の顧客が収益の58％を占める高い顧客集中度、同業他社と比較して遅れているフリーキャッシュフロー利益率、および過去の財務報告の遅延に続く内部統制に対する投資家の懸念が残っていることが含まれる。
これらの課題にもかかわらず、シティは「AIサーバー支出の構造的な見通しに前向き」であるが、「非ハイパースケーラー＋企業市場での拡大に課題をもたらす可能性のある、より広範な関税関連の経済的懸念」により期待を抑制した。
アナリストらは、GPU供給制約とマクロ条件に関連する収益の変動性、および資本調達とフリーキャッシュフローパフォーマンスの改善の必要性など、いくつかのリスクを特定した。
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