Investing.com — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーのストラテジスト、ミスラフ・マテイカ氏によれば、2025年後半（2H）には株式投資の魅力が高まる可能性があるという。同氏は現在、マクロリスクの高まり、軟調なデータ、そして継続する貿易政策の不確実性を背景に慎重な姿勢を維持している。
「我々は引き続き、後半のある時点でリスク資産を購入すべきだと考えている」とマテイカ氏は同行の最新戦略ノートで述べた。
しかし、より建設的な見方に転じるためには、いくつかの条件が満たされる必要があるとも付け加えた。「ハードデータがソフトデータとのギャップを埋め、収益予測が修正され、弱いガイダンスが出尽くし、そして今後数ヶ月で関税のシーソーゲームが落ち着くことが必要である」と述べている。
消費者センチメント、将来の生産見通し、労働市場の認識などのソフト経済指標は悪化している一方で、工業生産や雇用増加などのハードデータは依然として堅調さを保っている。
週次の収益見通し修正は数年来で最も弱い水準に低下し、発表された人員削減数は景気後退レベルに達している。「チャレンジャー社の雇用削減数は、歴史的に景気後退と関連付けられるレベルにある」とノートは強調している。
一方、貿易は依然として大きな懸念材料である。最近の見出しでは、最も極端な関税提案の一部からの部分的な撤回が示唆されているが、マテイカ氏は「それでも年初に多くの人が予想していたよりもはるかに高い関税水準になる可能性が高い」と警告している。
JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーのエコノミストらは、現在の提案により米国の実効関税率が23％に上昇し、7,300億ドル（GDPの2.4％）の増税に相当する可能性があると推定している。これは第二次世界大戦以来最大規模となる可能性がある。
このような背景から、マテイカ氏は短期的には株式が上昇を持続するのは難しいと考えている。「貿易と財政の逆風、収益の下方修正、そしてインフレ期待の上昇を組み合わせると、リスクに対して慎重であるべきだ」と彼は書いている。
それでも、このストラテジストは、特に貿易緊張が緩和し、連邦準備制度理事会（FRB）が政策スタンスを転換し始めれば、今年後半にはより好ましい環境が出現する可能性があると見ている。
地域別では、マテイカ氏は現在、国際市場が米国よりも良好なリスク・リワード・プロファイルを提供しており、景気後退シナリオと回復シナリオの両方でアウトパフォームする可能性があると考えている。
成長が弱まれば、米国以外の株式は通常よりも良好なパフォーマンスを示す可能性があり、関税緊張が緩和すれば、より強い上昇の可能性があると彼は述べた。
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