Investing.com — UBSグローバルリサーチはソシエテ・ジェネラル (EPA:SOGN)を「中立」に格下げした。これは力強いラリーの後、短期的に株価が十分に評価されており、上昇余地が限られているためである。
フランスの銀行は予想を上回る第1四半期の結果を出したものの、UBSのアナリストらは、さらなる上昇は一貫した実行と好ましいマクロ環境に依存すると考えている。
同行は第1四半期の税引前利益と引当金控除前利益が市場予想をそれぞれ14%、10%上回ったと報告した。
これはわずかに高い収益とやや低いコストによるものである。ソシエテ・ジェネラルはまた、CET1比率が13.4%に達し、20ベーシスポイントの資本上昇を記録したことで、中間配当と自社株買いの期待が高まっている。
UBSは同株の目標価格を44ユーロから48ユーロに引き上げた。これはピアグループの評価倍率の上昇を反映したものである。
しかし、アナリストらは、年初来68%上昇し、先行利益の6.8倍で取引されている同株が、現在BNPパリバ SA (OTC:BNPQY)と同水準になっており、評価はもはや明確な安全マージンを提供していないと指摘した。
長期的な見通しは依然として変わらず、2026年までに9〜10%の有形自己資本利益率、2027年までに分配利回りが10%台半ばに上昇するという期待を含むが、UBSは短期的な楽観論の多くがすでに株価に反映されていると述べた。
1株当たり利益が7〜11%上昇する可能性は残っているが、それは同行がコスト・インカム目標を達成し、困難なマクロ環境をうまく乗り切った場合に限られる。
UBSは収益見通しについて、リストラコストの低減、LeasePlanの統合によるメリット、Boursbank部門の買収支出の削減に支えられ、安定していると説明した。
しかし、比較的低い収益目標と市場収入に大きく依存する事業構成を考えると、アナリストらは同行の欧州経済の不確実性への露出を指摘した。
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