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Investing.com - スティーフェルはゾエティス(NYSE:ZTS)を「買い」から「保持」に格下げし、主要製品カテゴリー全体で競争が激化する中、今後2年間の収益成長が市場予想を下回る可能性があると警告した。
同証券会社は、動物医療企業の主力である皮膚科および駆虫薬セグメントの成長鈍化を指摘した。これらは年間収益の40%以上、営業利益の半分以上を占めている。
スティーフェルは現在、2026年の年間収益成長率を5.8%、2027年を4.8%と予測しており、これは約6%という現在のコンセンサス予測を下回っている。
獣医師調査によると、メルク・アンド・カンパニーの開発中のアトピー性皮膚炎治療薬やエランコのZenreliaおよびCredelio Quattroなど、競合製品への関心が高まっており、これらはゾエティスが歴史的に支配してきた分野での市場シェアを侵食する可能性がある。
同社の分析によると、メルク・アンド・カンパニーの製品は2026年までにJAK阻害剤カテゴリーの新規処方の最大37%を獲得する可能性があり、一方でゾエティスのApoquelは以前の100%シェアから50%に低下すると予測されている。
スティーフェルによれば、価格感応度も要因となっており、ほとんどの獣医師が低コストの代替品への切り替えに前向きであるという。
スティーフェルはまた、ゾエティスの関節炎薬Librelaが米国で頭打ちになっている兆候を指摘し、新規採用が限られ、第一選択治療としての使用が停滞していると述べた。
がん治療や腎臓病における長期的な機会は存在するものの、同証券会社はこれらの市場はより緩やかに発展し、短期的な影響は低いと予想している。
同社は、主要製品への圧力と新たな成長要因の可視性低下を考慮すると、ゾエティスの評価倍率拡大はもはや期待できないと述べた。
同株は現在、ヘルスケアセクター全体と比較してプレミアム評価で取引されているが、スティーフェルはそのギャップが歴史的平均を下回る可能性が高いと考えている。
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