Investing.com -- Fitch Ratingsは、Rolls-Royce plcの長期発行体デフォルト格付け（IDR）及びシニア無担保格付けを「BBB-」から「BBB+」に引き上げ、IDRの見通しをポジティブとした。
この格付け引き上げは、Rolls-Royceの財務プロファイルが大幅に改善したことを反映している。2024年のFitch算出のEBITDAマージンは16.4%、フリーキャッシュフロー（FCF）マージンは12%、総レバレッジは1.2倍、純現金ポジションを達成した。同社の堅固な事業プロファイルは、民間航空機エンジン市場でのリーダーシップと、防衛及びパワーシステム部門における強固な地位によって裏付けられている。
Fitchは、Rolls-Royceの見通しをポジティブとし、短中期的に中核的収益性のさらなる向上を予想している。同社は、慎重な株主還元方針を含む保守的な資本構造と財務方針を維持すると予想される。
Fitchは、Rolls-Royceが短中期的に営業利益率を改善し続け、主要セクターの同業他社及び航空宇宙・防衛セクターの「A」カテゴリーに対するFitchの期待値に近づくと予想している。Fitch算出のEBITDAマージンは2025年に17%を超え、2026年には18%に近づくと予測される。これらの改善は、民間航空部門におけるエンジン及び関連保守サービスへの強い需要、防衛部門の成長、パワーシステム部門のコストポジション改善の継続によってもたらされると予想される。
2024年、Rolls-RoyceのFCFマージンは2023年の7.5%から12%に上昇した。この増加は、基礎的収益の改善と長期サービス契約（LTSA）の継続的な成長によるものである。Fitchは、LTSA契約からのキャッシュインフローが短中期的にはやや低下するものの、引き続きプラスを維持すると予想している。FCFマージンは、基礎的営業キャッシュフローの回復力と強さに支えられ、今後3〜4年間は約7%を維持すると予想される。
Rolls-Royceの2024年の業績は、従来の格上げ基準を上回り、主要指標は予想を上回る実績を示した。売上高は15%以上増加してGBP17.8億に達し、Fitch算出のEBITDAマージンは16.4%に上昇、FCFマージンは12%に上昇した。この改善は最大部門である民間航空部門が牽引したが、全部門で収益マージンが上昇し、製品・サービスへの強い基礎的需要と継続的な効率化施策の効果を反映している。
Rolls-Royceのバランスシートは「BBB+」格付けに相応する強さを維持している。強力なFCF創出により、2024年末時点でFitch算出の純現金ポジションはGBP15億を達成し、EBITDA総レバレッジは2023年末の1.7倍から1.2倍に改善した。株主還元は、最近発表されたGBP10億の自社株買いを含め、2025年に総額GBP18億になると予想される。
同社の回復は、3つの全セグメントにおける強力な受注残によって支えられている。民間航空部門では、大型エンジンの受注残が2024年末時点で1,843基となり、2023年末の1,632基から増加した。防衛部門の受注残は2024年末時点でGBP174億となり、2023年末のGBP92億から増加した。パワーシステムの受注残は2024年末時点でGBP48億であった。
Rolls-Royceの事業プロファイルは、強力な収益と地理的な多様性、およびサービス活動から得られる高い売上比率を反映している。同社の財務リスクプロファイルは最近、主要な同業他社と比較して大幅に改善し、現在では同セクターの強力な投資適格格付けを持つ同業他社と概ね同等となっている。
Rolls-Royceは2024年末時点で、GBP56億の手元現金とGBP25億の未使用のリボルビング・クレジット・ファシリティを含む、GBP81億の強力な流動性を報告した。高水準の流動性により、2024年にはEUR5.5億の社債を返済し、残りのGBP10億の英国輸出金融ファシリティをキャンセルした。GBP25億の未使用のリボルビング・クレジット・ファシリティについては、2024年10月に1年間の延長オプションを行使し、満期を2027年11月まで延長した。
Rolls-Royceは、航空、陸上、海上で使用される統合動力システムの設計、開発、製造、およびサービス提供に焦点を当てた、英国を拠点とする主要な多国籍エンジニアリング企業である。
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