Investing.com — AppLovin Corporation（NASDAQ: APP）の株価は、同社がプラットフォームから排除される可能性のある慣行に関与しているとするMuddy Waters Researchの批判的な報告書を受けて、9%急落した。この空売り業者の分析によると、AppLovinのeコマース・コンバージョンの大部分は新規販売ではなく再ターゲティングである可能性があり、増分率はわずか25%〜35%と推定されている。
この報告書は、AppLovinが高価値ユーザーを特定するために使用していると思われる方法について懸念を提起し、同社がMeta、スナップ、TikTok、Reddit、Googleなどの主要プラットフォームから独自のIDを抽出している可能性があると示唆している。Muddy Watersによれば、これらはこれらのプラットフォームの利用規約の重大な違反となる可能性があり、Cheetah Mobileに起きたように、AppLovinがプラットフォームから排除される結果を招く恐れがあるという。
この空売り業者はまた、同社の主張と観測されたパフォーマンスとの間の不一致も強調した。AppLovinのCEOは以前、eコマース顧客に対してほぼ100%の増分率を主張していたが、これはMuddy Watersの推定値と対照的である。さらに、この報告書は2025年第1四半期におけるeコマースベータ広告主の解約率が約23%であることを示しており、解約率は最小限であるというCEOの発言と矛盾している。
Muddy Watersの懸念は、ユーザーの同意なしに広告ターゲティングのために永続的なアイデンティティグラフ（PIG）を誤用している可能性にも及んでおり、この慣行は旧来のフィンガープリンティング手法の一種と見なされる可能性がある。この報告書によると、このアプローチにより、AppLovinは高価値ユーザーを積極的にターゲティングおよび再ターゲティングすることで、最後のクリック帰属からの収益を主張することができるという。
この空売り業者の報告書はまた、ゲームにユーザーのメールアドレスや電話番号を必要としないAppLovinが、MetaやGoogleなどの技術大手の広告ターゲティングと競合または上回るほど正確に広告をターゲティングできる方法についても疑問を呈している。この報告書は、これらの企業が同意したユーザーからのファーストパーティデータを使用しているのに対し、AppLovinの戦略はサードパーティプラットフォームによる検出を避けるために既存のツールを適応させることに依存しているように見えると指摘している。
これらの申し立ては、アップルのApp Tracking Transparency（ATT）やGoogleのプライバシーアップデートなど、プライバシー対策の強化に既に適応しているデジタル広告業界において、広告ネットワークのデータアクセスに影響を与えている時期に起きている。
AppLovinはまだMuddy Watersの報告書に公に対応しておらず、これらの申し立てが同社の株価や事業に与える長期的な影響はまだ不明である。
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