Investing.com — ムーディーズ・レーティングスは東洋生命保険株式会社（東洋生命）の保険財務格付け（IFSR）をBaa1からA3に引き上げた。また、同社のジュニア劣後証券格付けをBaa3(hyb)からBaa2(hyb)に、期限付き劣後証券格付けをBaa3からBaa2に引き上げた。保険会社の見通しはポジティブから安定的に変更された。
この格上げは、金融委員会がウリ金融グループ（ウリFG）による東洋生命の75.34%の株式取得提案に条件付き規制承認を与えたことを受けたものである。この格付けアクションは、買収によって東洋生命の財務的柔軟性が大幅に向上するというムーディーズの予想を反映しており、ウリFGとウリ銀行の良好な資本力と適切な流動性ポジションに支えられている。
保険会社の地位向上は、ウリFGの非金利収益の重要な源泉としての役割と、過去数年間の収益性の改善にも起因している。A3のIFSRは、東洋生命が韓国で8番目に大きい生命保険会社としての市場地位、収益性の向上、そしてウリFGの一員としての財務的柔軟性の強化を反映している。
過去数年間、東洋生命の収益性は、終身保険と健康保障商品の販売増加と良好な投資結果に主に牽引され、改善してきた。1年平均資本利益率（ROC）は2023年の5.3%から2024年には7.9%に上昇した。しかし、ムーディーズは激しい競争、低金利、市場のボラティリティ上昇により、今後12〜18ヶ月でROCが緩やかに低下すると予想している。
東洋生命の韓国保険資本基準（K-ICS）比率は、主に資本規制の厳格化と低金利のため、2023年の193.4%から2024年には155.5%に低下した。保険会社の単独の財務レバレッジは、2024年以降、資本力向上のために多額の資本証券を発行したことで増加した。
同社は国内の格付け対象同業他社よりも広い資産負債デュレーションギャップを持っており、これにより規制上のソルベンシー比率が金利リスクに対してより敏感になっている。また、販売チャネルは主要競合他社よりも多様性に欠け、販売に対するコントロールも限られている。しかし、過去数年間、銀行窓販チャネルを通じて終身保険と健康保障商品の販売を増やしてきた。
安定的な見通しは、東洋生命が今後12〜18ヶ月にわたって良好な収益性と安定した財務レバレッジを維持し、ウリFGが必要時に保険会社に適時の財政支援を提供するというムーディーズの予想を反映している。所有構造の変更は、保険会社の組織構造、経営の信頼性と実績への影響を考慮し、ムーディーズの環境・社会・ガバナンス（ESG）の考慮事項の一部としてガバナンス要因とみなされている。
保険会社が一貫して資本ポジションを改善し、資産負債デュレーションギャップを縮小し、ROCが持続的に8%を超えるなど収益性を大幅に向上させれば、格付けは引き上げられる可能性がある。逆に、資本力が著しく悪化した場合、資産負債のデュレーションミスマッチがさらに拡大した場合、収益のボラティリティ上昇とともに収益性が大幅に低下した場合、あるいはウリFGの財務プロファイルが大幅に弱体化し、保険会社の連結財務柔軟性が制約される場合には、格付けが引き下げられる可能性がある。
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