Investing.com -- ムーディーズ・レーティングスは、Arcos Dorados Holdings Inc.(アルコス・ドラドス)のBa1の企業格付けおよびシニア無担保債券格付けを確認しました。格付け機関はまた、親会社アルコス・ドラドスによって全面的かつ無条件に保証されている事業体であるArcos Dorados B.V.が裏付けるシニア無担保債券のBa1格付けも再確認しました。さらに、ムーディーズは、Arcos Dorados B.V.が発行予定の、同じく親会社アルコス・ドラドスによって全面的かつ無条件に保証される新規のシニア無担保債券にBa1格付けを付与しました。すべての格付けは安定的な見通しを維持しています。
同社は、この債券の純収入を、アルコス・ドラドスが社内取り決めを通じて実施する入札オファーの資金に充てる予定です。これらの資金は、2027年満期の5.875%シニア債券の未払い分の支払いと一般的な企業目的に使用されます。提案された債券は、保証人の他のすべての無担保および非劣後債務と同等の順位となります。
アルコス・ドラドスは、売上高と店舗数で世界最大の独立マクドナルドフランチャイジーであり、ラテンアメリカで強固な市場地位を持っています。同社の信用プロファイルは、地理的な多様性、ラテンアメリカ全域にわたる堅固な店舗基盤、そして良好な流動性に支えられています。2024年9月30日時点で、同社は1億2000万ドルの現金および短期投資を保有し、未使用の7500万ドルのコミットメントラインにアクセスできる状況でした。
2024年後半、アルコス・ドラドスはマクドナルドとのマスターフランチャイズ契約(MFA)を20年間更新し、2025年1月1日から有効となり、2045年1月1日から始まるさらに20年間の更新オプションも含まれています。
しかし、格付けは、アルコス・ドラドスのキャッシュフローが限られた数の市場に集中していることによって制約されており、ブラジルが収益とEBITDAの両方に最も大きく貢献しています。その他の制限要因には、激しい競争環境、外国為替リスクへの適度なエクスポージャー、消費者の購買力と嗜好の変動、そして労働力と原材料に対するインフレ誘発のコスト圧力が含まれます。
アルコス・ドラドスの店舗ポートフォリオは、約半数が独立型ユニットであり、この地域での競争優位性となっています。同社の4Ds戦略(デジタル、デリバリー、ドライブスルー、開発)は、店舗ポートフォリオの柔軟性を効果的に活用しています。2024年第3四半期時点で、デジタル売上は前年同期比16%増加し、アルコス・ドラドスのシステム全体の売上の58%を占めていました。
同社は、特にラテンアメリカ全域の未開拓市場で店舗網を拡大し続けるため、今後数年間で着実な収益成長の恩恵を受けると予想されています。成功している4Ds戦略の一部であるデジタル販売とデリバリーサービスへの強力な注力が、この成長を補完しています。
2024年9月までの12ヶ月間において、アルコス・ドラドスのムーディーズ調整後の総債務対EBITDA比率は2.6倍でした。この比率は、特にブラジルでの通貨下落にもかかわらず、2024年から2025年にかけて2.5倍から3.0倍の範囲内に留まると予想されています。このリスクを軽減するため、アルコス・ドラドスは、食品と紙製品の輸入に関連する米ドル建ての売上原価の一部をヘッジしています。
安定的な見通しは、今後12〜18ヶ月にわたって持続的な良好な業績と流動性が期待されることを反映しています。アルコス・ドラドスは、マクドナルドとのマスターフランチャイズ契約(MFA)で定められた投資要件に基づいて地域全体での成長を追求し、運営効率の向上から恩恵を受け続けるでしょう。
アルコス・ドラドスは、ラテンアメリカとカリブ海地域における主要なクイックサービスレストラン運営企業であり、システム全体の売上高と店舗数の面で、マクドナルドの世界最大の独立フランチャイジーです。同社は、ラテンアメリカとカリブ海地域の20カ国でマクドナルドレストランを所有、運営、およびフランチャイズを付与する独占的権利を有しています。
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