MGMリゾーツ・インターナショナル(NYSE:MGM)は、時価総額99億ドルのホスピタリティおよびエンターテインメント業界の世界的リーダーであるが、同社は、機会と課題の複雑な風景をナビゲートする重要な岐路に立っている。InvestingProのデータによると、同社の株価は現在、52週安値に近い33.13ドルで取引されており、現在の市況を乗り切る意思のある投資家には潜在的な価値機会があることを示唆している。ラスベガスとマカオで強力なプレゼンスを持つMGMは、戦略的成長イニシアチブを追求する一方で、市場の変動に直面しても回復力を示してきました。この包括的な分析では、同社の最近の業績、将来の見通し、競争の激しいゲーミング・ホスピタリティ・セクターにおける同社の軌道を形成する要因について掘り下げています。
会社概要と市場での地位
MGMリゾーツ・インターナショナルは、ラスベガスを中心に多様な施設を運営し、マカオや米国の地域市場でも事業を展開している。同社は堅実な財務実績を示しており、InvestingProのデータによると、過去12ヶ月間で172億ドルの収益と46%の健全な売上総利益率を示しています。より深い洞察を求める投資家のために、インベスティング・プロは、MGMと他の1,400以上のトップ米国株で利用可能な包括的なプロ・リサーチ・レポートを通じて、追加の指標と分析を提供しています。同社は過去10年間に進化し、ラスベガスでより利益率の高い高級志向の顧客に対応することに注力し、現在ではEBITDAR(金利、税金、減価償却費、賃借料/リストラ費用控除前利益)全体の約60%を占めています。
ここ数四半期、MGMはさまざまなセグメントでまちまちの業績となった。ラスベガス市場は回復力を示しており、2025年1月現在、ゲーミング収入は年初来横ばいで推移しており、2024年6月に記録した史上最高値からわずかに下回る程度である。しかし、ラスベガスのEBITDARは、2023年のサイバー攻撃に関する保険金を除くと、コンセンサス予想を7%下回り、2024年第3四半期は苦戦を強いられた。
財務実績と予測
MGMの業績はアナリストの厳しい監視の対象となっている。同社の2024年第3四半期のEBITDARは11億3,600万ドルで、コンセンサス予想をわずかに下回ったものの、InvestingProのデータによると、同社は総合スコア「GOOD」で強固な財務健全性を維持しており、過去12ヶ月間で13億ドルのレバレッド・フリーキャッシュフローを生み出している。アナリスト5人が最近、来期の業績予想を上方修正し、業績改善の可能性を示唆している。このような状況にもかかわらず、ラスベガスの売上は、ホテル売上が前年同期比7%増、飲食売上が6%増となり、四半期で1%増加した。しかし、カジノ収入は、前年のVIPビジネスとの厳しい比較により、13%減少した。
アナリストは、2025年のMGMのラスベガスのEBITDARが3%減少すると予測している。しかし、同社は2025年のラスベガスのEBITDARを改善するため、価格設定とコスト効率に注力すると予想される。コンセンサスモデルでは、同時期のシーザーズ・エンタテインメントのラスベガスEBITDARは1%増加すると予測しており、市場の競争的性質を浮き彫りにしている。
戦略的イニシアティブと成長見通し
MGMは、成長を促進し株主価値を高めるため、いくつかの戦略的イニシアチブを積極的に推進している。同社のオンラインゲームおよびスポーツベッティング部門であるBetMGMは、2024年第3四半期に黒字転換するなど、有望な兆しを見せている。しかし、アナリストはBetMGMが投資期間中であるため、今後数四半期は赤字になると予想している。
ブラジル、タイ、アラブ首長国連邦などの市場に潜在的なビジネスチャンスがある。また、ニューヨークでゲーミング・ライセンスを取得し、新たな収益源を開拓する可能性も模索している。
MGMの資本配分戦略は堅実で、パンデミック後に実施された大規模な自社株買戻しプログラムもその一環である。同社は48億ドルという潤沢な流動性を維持しており、将来の投資や株主還元に柔軟に対応できる。
課題とリスク
MGMはその強力な市場ポジションにもかかわらず、今後数年間の業績に影響を与えうるいくつかの課題に直面している。InvestingProの分析によると、株価のベータは2.22と高く、価格変動も大きい。現在のPERは11.7倍、EV/EBITDAは15.5倍で、同業他社に比べ中程度のバリュエーション水準であることを示唆している。包括的なバリュエーションインサイトを求める投資家は、InvestingProの高度なスクリーニングツールで詳細な分析と追加指標にアクセスできます。ゲーミング業界、特に実店舗型カジノは、過去15年間の他の期間と比較してアンダーパフォームしている。新規供給はいくつかの市場でEBITDA成長率に影響を与え続けており、MGMの収益性を圧迫する可能性がある。
ベットMGMを含む同社のデジタル部門は激しい競争に直面しており、市場シェアを維持するためには継続的な投資が必要となる可能性がある。アナリストは2025年のBetMGMの収益性予測を下方修正し、EBITDARは従来予想の+3700万ドルに対し、-4600万ドルと予測している。
さらに、MGMはラスベガスのゲーミング収入の変動と、特にF1レースなどのイベントに関連した宿泊料金の潜在的な軟化をうまく乗り切らなければならず、2024年第4四半期以降のEBITDARに影響を与える可能性がある。
ベアケース
ラスベガスのゲーミング市場の継続的な変動は、MGMの業績にどのような影響を与える可能性がありますか?
MGMのEBITDARの大部分を占めるラスベガス市場は、変動の兆しを見せている。VIPビジネスとの厳しい比較による2024年第3四半期のカジノ収益の13%減は、この主要市場の変動の可能性を浮き彫りにしています。この変動が続けば、EBITDARの予想がさらに外れ、MGMの全体的な業績を圧迫する可能性があります。
さらに、2025年のラスベガスのEBITDARが3%減少すると予測されて いることから、当面は厳しい状況が続く可能性がある。MGMは、これらの逆風を緩和するため、価格設定およびコスト効率化策を成功させる必要がある。これに失敗した場合、競合他社に比べて業績が低迷し、投資家の信 用に影響を与える可能性がある。
MGMはデジタル部門、特にBetMGMでどのようなリスクに直面していますか?
BetMGMは2024年第3四半期に黒字化し、将来性を示しましたが、アナリストはこのセグメントが投資段階にあるため、今後の四半期は赤字になると予想しています。2025年のBetMGMのEBITDARが+3700万ドルから-4600万ドルに下方修正されたことは、この競争の激しい分野での課題を強調している。
デジタルゲームおよびスポーツベッティング市場は、激しい競争と高い顧客獲得コストが特徴である。BetMGMが十分な市場シェアを獲得できなかった場合、または投資期間が予想以上に長期化した場合、MGMの他の事業部門から経営資源が流出する可能性があります。さらに、規制の変更または競争の激化により、この部門の収益性および成長性がさらに低下する可能性があり、MGMの全体的な評価および成長見通しに影響を及ぼす可能性があります。
ブル・ケース
マカオにおけるMGMの強力な地位は、将来の成長をどのように促進しうるか?
MGMのマカオにおける事業は、回復力と成長の可能性を示している。マカオでの好調な業績は、他のセグメントでの低調な業績を相殺し、MGMのポートフォリオ全体におけるこの市場の重要性を示している。マカオがCOVID-19パンデミックの影響から回復を続け、旅行規制が緩和される中、MGMは観光客の増加とゲーミング活動の活性化を活用する態勢を整えています。
マカオの安定した業績は、MGMの1株当たりフリー・キャッシュ・フローが2桁台半ばの成長を持続するというアナリストの予測に貢献している。マカオの回復が加速するか、予想を上回れば、MGMの業績を大きく押し上げ、業績予想の上方修正につながる可能性がある。その結果、株価が上昇し、株主 価値が高まる可能性がある。
MGMは国際的なプレゼンスを拡大する可能性があ りますか?
MGMは国際的な事業拡大に戦略的に重点を置いており、 大きな成長機会がある。MGMは、ニューヨーク、タイ、アラブ首長国連邦な どでゲーミング・ライセンスの可能性を探っている。これらの新市場は収益源の多様化をもたらし、ラスベガスとマカオへの依存度を下げる可能性がある。
さらに、米国外におけるMGMのデジタル・イニシアチブは、さらなる成長の道を提供する。ホスピタリティとゲーミングにおけるMGMの強力なブランド認知度と専門知識を活用すれば、新たな国際市場で強力なプレゼンスを確立することができる。このような分野への進出が成功すれば、長期的な成長、市場シェアの拡大が見込まれ、グローバルな機会に対する実行力を示すことで、MGMの株価が再評価される可能性がある。
SWOT分析
強み:
- ラスベガスとマカオにおける強力な市場ポジション
- ハイエンド施設の多様なポートフォリオ
- 強固な流動性ポジションと資本配分戦略
- BetMGMを通じたオンライン・ゲーミングでのプレゼンスの拡大
弱み
- ラスベガスのゲーミング収益のボラティリティ
- デジタル・セグメント収益性の不振
- 予測不可能なVIPビジネスへの依存
機会
- 新規市場への国際展開(ニューヨーク、タイ、アラブ首長国連邦など)
- マカオ市場の回復に伴う成長の可能性
- オンライン・ゲーミングおよびスポーツ・ベッティング・プラットフォームのさらなる発展
- 既存施設におけるノンゲーミング収益ストリームの拡大
脅威
- 主要市場における競争の激化
- ゲーミング事業に影響を与える規制の変更
- 消費者の裁量支出に影響を与える経済の不確実性
- 新規供給がEBITDA成長率に影響を与える可能性
アナリスト目標
- JMP証券(2025年1月16日):特に言及なし
- JMP証券 (2025年1月10日):具体的なターゲットは言及せず
- JMP証券 (2024年11月25日):マーケットアウトパフォーム、PT 50ドル
- JMP証券 (2024年10月31日):Market Outperform, PT 54ドル (56ドルから引き下げ)
- バークレイズ (2024年10月31日):オーバーウエート、PT 50ドル (54ドルから引き下げ)
- JMP証券 (2024年10月18日):マーケット・アウトパフォーム、PT 56ドル
- バークレイズ (2024年8月1日):オーバーウエート、PT 56ドル
- JMPセキュリティーズ(2024年8月1日):マーケット・アウトパフォーム、PT 57ドル(59ドルから引き下げ)
- BTIG (2024年7月2日):買い、PT 52ドル
MGMリゾーツ・インターナショナルは、進化するゲーミングおよびホスピタリティ業界をナビゲートする中で、機会と課題の複雑な風景に直面している。同社は、主要市場における強固な地位と戦略的イニシアチブを成長の基盤としているが、市場のボラティリティ、競争圧力、拡大計画を成功させる必要性と戦わなければならない。投資家とアナリストは、MGMが短期的な逆風を克服し、長期的な成長機会を活用する能力を評価するため、今後数四半期の業績を注意深く見守るだろう。
本分析は、2025年1月17日までに入手可能な情報に基づくもので、同日現在の様々な金融アナリストおよび機関の見解および予測を反映しています。MGMの次回の決算報告は2025年2月12日に予定されており、投資家はInvestingProの独自の洞察、リアルタイムアラート、包括的な財務分析ツールにアクセスすることで、市場の動きを先取りすることができます。同プラットフォームは、ここで紹介した以外にもProTipsや指標を提供しており、投資家がMGMのポジションについてより多くの情報に基づいた意思決定を行えるよう支援しています。
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