Investing.com — S&Pグローバル・レーティングはアンドラの見通しを「ポジティブ」から「安定的」に修正した。これは構造的改善の遅延が予想されるためである。同格付け機関はアンドラの長期・短期の外貨建ておよび自国通貨建てソブリン信用格付けを「A-/A-2」で据え置いた。
この見通し修正は、計画されているEU連合協定による経済的利益の実現の遅れ、アンドラの銀行システムの流動性改善が予想より遅いこと、および政府の対外債務返済に関するデータのギャップが継続していることを反映している。これらの要因は、アンドラの強固な財政状況、堅調な対外ポジション、および効果的な政策実施によって相殺されている。
格付けが引き下げられる可能性があるのは、金融セクターの流動性管理と金融監督基準における最近の進展が後退した場合、または予算政策の転換により政府債務が増加した場合である。逆に、金融セクターの流動性管理、政府の対外データ公表、およびEU連合協定からの経済的利益の見通しが現在予想されているよりも急速に改善した場合、格付けが引き上げられる可能性がある。
見通しの修正は、アンドラの格付けに対するポジティブな構造的圧力の実現ペースが遅くなっていることを反映している。これらの圧力には、アンドラの銀行の流動性オプションの強化、計画されているEU連合協定からの経済的利益、および対外データの改善が含まれる。当局はこれらの構造的要因に積極的に対処しているが、EUおよび国家レベルでの潜在的に長期にわたるプロセスやユーロシステムのカウンターパートとの継続的な交渉により、その実現には予想よりも時間がかかる可能性がある。これに加え、世界的なマクロ経済の不確実性が高まっていることも影響している。
アンドラの経済は観光業、貿易、および大規模な金融セクター、さらには近隣国の経済パフォーマンスに依存している。同国はEU共通市場への参入から恩恵を受けるだろうが、EU連合協定の承認の最終決定の遅れにより、アンドラの輸出と経済見通しへの恩恵は当初予想されていたよりも遅れて実現する可能性が高い。
構造的要因にもかかわらず、短期的な経済リスクは依然として高い。アンドラ製品に対する10%の関税を含む、世界的な輸入品に対する米国の関税は、大きな経済的変動に寄与している。しかし、国内経済への影響はより限定的である。
アンドラの経済成長は同等国と同程度である。2024年の堅調な3.4%の成長の後、2025年にはユーロ圏の見通し悪化により1.4%に低下すると予測されている。その後、2026年から2028年にかけて年平均約1.8%の回復が予想されている。
アンドラ政府は純資産ポジションにあり、財政の慎重な管理に取り組んでいる。同国の最低実効税率は3%で、最高法人税率は10%であり、これは経済協力開発機構（OECD）が売上高7億5000万ユーロ以上の企業に推奨する世界最低税率15%を下回っている。しかし、最低実効税率の影響は現段階では無視できると考えられている。
アンドラ政府の資金調達ニーズは2027年まで確保されている。2025年には、純政府資産はGDPの約24%であり、比較的安定した状態を維持する見込みである。政府債務はGDPの30%強と同等国と比較して低く、アンドラは社会保障基金に大規模な政府資産を有している。
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