良いニュースが移動USDなくEUR

またもやEURは、ユーロ圏の経済に関するニュースが予想よりも良好であったにも拘わらず、上昇することはなかった。一方、USDは、米国に関する良いニュースを受けて着実に上昇した。月曜日に発表されたユーロ圏の製造業PMIの上昇にも拘わらず、EUR/USDが支持されることはなかったが、製造業ISM指数における予想外の上昇を受け、USDは、火曜日、全面高となった。同指数は、7月の55.4と堅調な水準から、8月には54.0へと低下することが予想されていたが、55.7へとさらに上昇した。同指数は、新規受注と生産に関する極端に高い数値によって押し上げられたのである。特に新規受注の好調さが奏功し、これは将来の製造業を占う先行指標であることから、9月のISMが同様に好調であることが伺える。オバマ大統領を応援する共和党の長老の中には、シリアでの軍事行動を推奨する者もあるというニュースが、強気なセンチメントに水を差したが、FFレート先物による金利予想が、5bp程度上昇して7月5日のピークの水準に並んでその日を終えた。G10通貨中、対USDで顕著に上昇した唯一の通貨は、AUDであり、火曜日のオーストラリア準備銀行の会議後に始まった上昇が続いた。

リスクセンチメントが回復し、世界経済に対する見通しが全般的に明るくなったにも拘わらず、新興市場通貨が下落し続けている点は注目に値する。INRとIDRがこれほどまでに毎日下落するとは思いもよらないことであるが、実際にはそうなっている。この点が懸念材料である。大きな危機は、小さな始まりから生じる可能性があることを肝に銘じるべきだろう。タイがアジア危機の口火を切った1997年当時、同国は、世界経済の中のほんの小さな部分にすぎなかった。今年の新興市場の元凶となっているブラジル、インドネシア、インド、南アフリカ、トルコの5か国は、当時のタイに比べ15倍の規模である。これが、他の大半のアナリストほど、私がCHFに対して弱気になっていないひとつの理由である。今後より多くの危機が訪れ、スイスの巨額な経常黒字に支えられた安全資産であるCHFに対する需要が続く可能性は高いと考えられる。

本日、ユーロ圏に対する8月のサービス業PMI確報値が発表されるが、月曜日の製造業指数が、市場にほとんど影響を与えなかったことを考えれば、これらの指標もそれほど影響を与えることはないだろう。ユーロ圏の7月の小売売上高は、前月比で、6月の-0.5％から一転0.2％のプラスに転じると予想され、この月に関して見られた消費者信頼感の小幅な回復と一致するするだろう。これがある程度EURに対する支持材料となるだろう。本日は、第2四半期のユーロ圏のGDP修正値も発表される予定であるが、総合指数が修正されることはまずないだろう。米国では、6月の貿易赤字が342億ドルと予想外の縮小を示したが、7月に関しては388億ドルと、より通常の水準にまで拡大したとみられる。この日遅くには、FRBがベージュブックを発表する。カナダ銀行の金融政策委員会が開催され、エコノミストは、全会一致で、オーバーナイト・レートを1.0％で据え置くと予想される。