S&P500 (SPX)

PERは信用にならない指標である。ここにいる人でPERが株価/純利益であることを知らない人はほとんどいないだろう。ITバブルの時のS&P500のPERは65倍だったけど、今は18倍ほどだからバブルではないと主張する人もいるが、本当にそうだろうか？もう一度考えてもらいたい。無論、S&P500企業が当時より実体が伴っているのは間違いないだろう。しかし、分母に来る純利益の現在の数値は、コロナ禍で行われた量的緩和により人為的に作られた数字である。ITバブルの時代は量的緩和なんかなかった(あったとしても2001年の日銀などごく少数)ため、そこら辺の誤魔化しができなかっただけである。アメリカ人は自分たちの過ちに気づいて、バランスシートの残高をコロナ前に戻すらしい。株価にとっては純利益とバリュエーション(PER)両方での打撃は不可避である。

イギリスの中央銀行が2023年の景気後退の可能性を認めた。アメリカももう時間の問題である。次の決算発表からアメリカの企業もEPSも大幅に下落するだろう。S&P500のターゲットは2500である。

４３８０L

アメリカが金融引き締めを急げば急ぐほど、景気をオーバーキルしリセッションに突入するリスクは高まる。アメリカ株の現在のEPSをそのまま信じてはいけない。現在のアメリカ経済はインフレスパイラルの真っ最中であり、貯金を削ってまで物を買っている。しかし、当たり前なことだがお金は無限ではない。いずれ弾切れとなり、今度は逆に激しいデフレに見舞われ、リセッションに突入だろう。そうするとまた中央銀行は金融緩和せざるを得なくなり、激しいインフレ相場になる。インフレ→強い引き締め→オーバーキル→リセッション→金融緩和→さらに強いインフレの無限ループである。つまり、アメリカ経済はもうどうしようもない状態である。

大きな調整時には15～20％下落しているので、来週のFOMCで反転しなければ、4100割れあたりまで、突っ込む可能性。20％下落した場合の目処である3850ドルはコロナ後の高安38.2％戻しなのでかなり強力なサポートとなる。

4700を確実に超えたい。

これはemaxs？voo？

4600がサポートになると信じる。

今夜の雇用統計に注目。

5000いくよね