水曜日、UBSはAroundtown SA (AT1:GR) (OTC: AANNF)の財務見通しを更新し、目標株価を従来の€2.00から€3.30に引き上げました。ただし、同社株に対する中立的な評価は維持しています。
UBSは、アラウンドタウンが最近の金利サイクルを巧みに管理したことを認めました。当初、同社の高い財務レバレッジと大規模なオフィススペースへのエクスポージャーが懸念されていました。これらの要因は、金利上昇とリモートワークへのシフトという環境下で特に課題となっていました。
アナリストは、債券利回りが11.3%でピークを迎えた後、750ベーシスポイント低下し、資本市場がアラウンドタウンにとってより利用しやすくなったことを指摘し、バランスシートリスクの低減を示唆しています。
これは、同社の株式が依然として欧州不動産セクターで最も空売りされている銘柄の一つであるにもかかわらず起こっています。現在の焦点は配当リスクに移っており、同社は44%のLTV（ローン・トゥ・バリュー）比率と61%のEPRA LTVを報告しており、これが成長の可能性を制限する可能性があります。
アラウンドタウンは、今後4年間で約€14.4 billionの債務を現在の2.0%のコストよりも高い金利でリファイナンスする必要があり、これには€4.5 billionの永久債の一部のステップアップも含まれています。
UBSは、2026会計年度から配当支払いが再開される可能性があると予測し、2029会計年度までに配当利回りが約5%になると予想しています。この予測は正味現在価値（NPV）ベースで行われており、新しい目標株価€3.3を考慮すると、セクター平均に沿ったものになると予想されています。UBSの見通しは、アラウンドタウンの年初来の株価パフォーマンスが強く、株主総利回り（TSR）が26.1%であることも反映しています。
UBSが中立的な評価を再確認したことは、同社の堅調なパフォーマンスと近い将来直面する可能性のある財務的課題の両方を考慮した、株式の潜在性に対するバランスの取れた見方を示唆しています。
この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。