バークレイズは金曜日、ノルウェーの大手金融サービスグループであるDNB ASA (DNB:NO) (OTC: DNHBY)の株価をアンダーウェイトからオーバーウェイトに格上げし、目標株価も202.00ノルウェークローネから240.00ノルウェークローネに引き上げた。この修正は、同行の金利引き下げを好意的に管理する能力が期待される中で行われた。
今回の引き上げは、DNBの預金パススルー活動に関するバークレイズの分析を反映したもので、利上げサイクルの後半に、より積極的な姿勢を示した。金利の引き下げが予想される中、DNBは純金利収入(NII)を守るため、このアプローチを反映していくとみられる。
DNBのNIIは、銀行の資産から生み出される収益と負債の返済に関連する費用との差額を示す指標であり、利上げサイクルを通じて金利変動に対する感応度を示してきた。バークレイズの分析によると、金利が25ベーシス・ポイント(bps)変動するごとに、DNBのNIIは7億ノルウェークローネから15億ノルウェークローネの間で変動した。
バークレイズは今後、ノルウェーでは2024年12月から2026年12月末まで、合計150bpsの金利引き下げが続くと予測している。こうした引き下げが予想されるにもかかわらず、アナリストはDNBのNIIの減少幅はより小幅になると予想しており、予想される最初の3回の利下げそれぞれについて25bpsずつ、わずか9億ノルウェークローネの減少を見込んでいる。
バークレイズが修正した見通しは、DNBの財務回復力と変化する金利環境を乗り切る能力に対するポジティブな見方を示唆している。預金パススルーと金利感応度を戦略的に管理していることが、格上げと目標株価引き上げの主な要因である。
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