エマニュエル・マクロン大統領が6月30日告示、7月7日投開票を予定しているフランス議会選挙を前に、極右・左派政党が勢いを増すなか、投資家はフランスの予算危機の可能性について懸念を強めている。 マリーヌ・ルペン率いる国民結集党は現在、世論調査でリードしているが、絶対過半数を確保する見込みはない。
定年引き下げ、減税、歳出増のスタンスで知られる同党は、まだ詳細なプログラムを発表していないが、その過去の提案は、ユーロ圏第2位の経済大国における財政の持続可能性に疑問を投げかけている。このような懸念は、フランスの高赤字による最近の格付け引き下げによって高まっている。
左派では、新たに結成された同盟が、定年年齢の引き下げと賃金をインフレ率に連動させることを提案し、政府支出の増加の可能性を示唆している。この同盟は水曜日に発表された世論調査で2位となった。その結果、ドイツのベンチマークに対するフランス国債のリスクプレミアムは急上昇し、先週金曜日に2017年以来の最高値を記録した。
ブルーノ・ルメール財務相は、極右・左派のいずれかが選挙で勝利した場合、金融危機が発生するリスクがあると警告を発している。フランス国債のデフォルト保険料は2020年5月以来の高水準に上昇し、フランスの大手銀行BNPパリバ、クレディ・アグリコル、ソシエテ・ジェネラルの株価は今週大幅な下落を記録した。
市場の反応はフランスの資金調達戦略にも影響を及ぼし、国営機関は債券売却を中止し、国庫は次回の債券入札で通常より少ない資金調達を計画している。
フランスの財政安定性に対する懸念は、ユーロ圏の財政健全性に対するより広範な懸念に火をつけた。イタリアのドイツに対するリスクプレミアムも2月以来の高水準に上昇し、ユーロは先週の金曜日に対ドルで1年2ヶ月ぶりの安値まで下落した。ユーロ圏の銀行株も同様に打撃を受け、今週は10％近く下落した。
欧州中央銀行は危機時に市場安定のために介入してきた歴史があるが、そのような支援を受けるにはEUの財政規則を遵守していることが条件であり、フランスの選挙結果次第ではそれが問題になる可能性がある。
市場の専門家たちは、極右のジョルジア・メローニ首相が就任後に姿勢を緩めたイタリアとの類似点を引き合いに出しながら、国民投票を含む潜在的な政権が就任後にどのように振る舞うかを注意深く見守っている。さらに、市場とEUの財政赤字規制は、特に2027年の大統領選挙を念頭に、国民連合に対し、より慎重な財政アプローチを採用するよう圧力をかけると予想される。
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