米国と欧州の政治的緊張が高まるなか、投資家は現在、英国市場を避難先として注目している。
最近の選挙で英国の中道左派の労働党政権が地滑り的な勝利を収めたことは、政策が安定し、EUとの貿易が強化される可能性が出てくる前兆と見られており、2016年のブレグジット投票以来低迷している経済の活性化につながる可能性がある。
これとは対照的に、フランスでは過去のユーロ圏危機を彷彿とさせるような議会の膠着状態が続いており、投資家はより安全な投資を求めるようになっている。さらに、ドナルド・トランプ前米大統領が大統領に返り咲いた場合の市場への影響についての憶測もある。
英国経済は回復の兆しを見せており、一部の銀行家の間では、保守党政権下で下落が続いた英国株式市場の復活に期待が集まっている。火曜日、ブラックロック投資研究所は英国株に強気のスタンスを表明し、2016年以来英国を警戒してきた世界の主要投資家の態度が変わる可能性を示唆した。
しかし、英国の避難先としての新たな地位は、キーア・スターマー首相が国の財政的緊張を悪化させることなく生活水準を向上させることができるかどうかにかかっている。
ピクテ・ウェルス・マネジメントのチーフ・インベストメント・オフィサーは、英国の選挙で状況はわずかながら改善したものの、市場はスターマー首相による財政支出計画の詳細を求めていると述べた。同氏は、フランスの政治リスクのため、欧州企業債から英国債に投資先を一部シフトさせたが、このポジションは6ヵ月を超えても維持されない可能性があると指摘した。
7月4日の選挙以来、英国株式ファンドや株式市場トラッカーからの資金引き揚げが続いているが、明るい動きもある。シェインやデビアスのような企業による大型の株式公開が予想されるほか、英国市場規制当局が最近上場規則の変更を加速させていることから、来年の英国市場の復活の可能性が示唆されている。欧州IPOボリュームにおけるロンドンのシェアは昨年から大幅に低下しているが、改善への慎重な楽観論もある。
一部の大口投資家も楽観的な見方を強めている。フィデリティ・インターナショナルは、労働党がEUとの貿易関係を回復させ、企業投資を刺激することができれば、好循環が生まれる可能性があると見ている。ナインティワンのポートフォリオ・マネージャーは、英国企業が保守党政権下で延期された投資プロジェクトの立ち上げ準備を進めていると報告した。
とはいえ、国家債務が経済生産高の100%に迫るなど、英国財政のもろさは引き続き懸念材料だ。保守党のリズ・トラス前首相のミニ予算が引き金となった2022年の市場混乱の記憶はまだ鮮明だ。インフラや住宅への民間投資を呼び込むという労働党の計画は、エコノミストの予想する0.7%を超えて2024年の成長見通しを押し上げるかもしれない。
英国の10年債利回りは、予想されるイングランド銀行の利下げから一定の支持を得ているものの、労働党が財政の慎重さを示さなければ、債券市場の避難先とは見なされない。ブルーベイ・アセット・マネジメントのチーフ・インベストメント・オフィサーは、インフレ圧力が続くなか、英国へのエクスポージャーを増やすことに慎重な姿勢を崩していない。
ロンドンのFTSE-100指数は、株価収益率が米国株よりかなり低く、今月はグローバル・ベンチマークに遅れをとっている。BNPパリバの株式戦略責任者は、英国のリスクとリターンのバランスが良好であることを認めつつも、資本が本格的に回帰するにはまだ時間がかかるかもしれないと指摘している。
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