大規模な金融刺激策に対処する動きとして、日本銀行（BOJ）は金曜日に終了する会合で超低金利を維持すると予想されている。日銀はバランスシートの縮小も検討しており、金融緩和政策からの慎重な後退を示唆している。
日銀の金融政策正常化の意図にもかかわらず、消費の低迷や、堅調な内需が2％のインフレ目標を維持するという日銀の見通しに対する懐疑的な見方から、課題は続いている。米国の利下げ頻度が低下する可能性は、円安ドル高を維持することで、日銀の政策決定をさらに複雑にする可能性がある。円安ドル高は、輸入物価と生活費を押し上げ、消費を減退させることで、政策当局の懸念となっている。
SMBC日興証券のチーフエコノミスト、牧野淳一氏は、インフレ率はまだ目標の2％を下回っており、内需も遅れているため、賃金インフレサイクルの差し迫った強化を示すものではないと指摘した。しかし、円安に伴うリスクが長引けば、日銀は金融引き締めの必要性を感じるかもしれないと述べた。
上田一夫総裁が会合後のブリーフィングで、最近の景気減速とインフレ目標に向けた着実な進展という日銀の見通しをどのように調整するかに注目が集まっている。
日銀の短期政策金利目標は0-0.1%にとどまると予想される。日銀が5兆ドルのバランスシートをどのように縮小するかという市場の懸念に対応するため、中央銀行は債券購入額を減らすか、将来のテーパリング戦略について示唆を与える可能性がある。
ロイターの世論調査によると、エコノミストの3分の2近くが、日銀は現在約6兆円（380億ドル）ある毎月の国債購入額の縮小を金曜日に開始すると予想している。
他の中央銀行が高インフレに対処するためにすでに積極的な引き締め策を実施し、現在利下げを検討している中で、日銀による金融政策の正常化に向けたこの暫定的な一歩はもたらされる。米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日に金利を据え置き、今年1回の利下げの可能性を示した。
日銀は3月にマイナス金利と国債利回りの抑制から脱却し、短期金利を引き続き中立的な水準（アナリストは1〜2％の間とみている）まで引き上げるとの示唆から遠ざかっている。上田総裁は、第1四半期の経済が縮小した後も、賃金の上昇が日本の景気回復を支えるというスタンスを維持している。
日銀は量的引き締め（QT）を開始し、将来の利上げが効果的に景気に影響するように、その大きなバランスシートを縮小する圧力に直面しており、市場は中央銀行の次のステップを待っている。本記事で使用した円の為替レートは1ドル＝157.0300円。
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