パイパー・サンドラーのアナリストは24日、アプティブ(APTV)株のレーティングを「ニュートラル」から「アンダーウェイト」に変更し、自動車技術市場における同社の位置づけを懸念して目標株価を78ドルから63ドルに引き下げた。
APTV株は市場開始前の取引で6%以上下落した。
リヴィアン(RIVN)がフォルクスワーゲンとの提携を発表し、独自の電気システムと車両ソフトウェアの開発を目指したことが再評価につながった。
「一見すると、これはアプティブとは関係がないように見えるが、我々の分析によれば、提携の理由はAPTVへの投資論に対する警告のサインである」とアナリストはレポートで述べている。
APTVは重要なプレーヤーであり続けるが、Piper Sandlerは現在、同社のポジティブな投資シナリオは「達成不可能と思われる」と考えている。
彼らは、長期的に17%の営業利益率という同社の目標は、自社でそのような技術を開発する能力を持たない自動車メーカーへのスマート・ビークル・アーキテクチャー(SVA)の販売に基づいていると指摘する。しかし、テスラ(TSLA)やリヴィアン、中国の自動車メーカーのように、電子制御ユニットやソフトウェアを自社で管理している企業は、格段に速いペースで自動車を設計する能力を持っている。
パイパー・サンドラーのチームは、「(アプティブのような)外部企業に依存して同等の製品を提供するには、必ず時間がかかり、アプティブが17%のマージンを達成することを目指すのであれば、コストも高くなる」と書いている。
「実際、APTVはテスラやリビアンに製品を供給している。しかし、このような状況では、アプティブは設計プロセスへの関与を制限され、顧客から提供された仕様に従う製造業者として機能する。
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