大手高級住宅メーカーのトール・ブラザーズ・インク（NYSE: TOL）は、2024年度第2四半期の業績が好調で、住宅販売収入が前年同期比6％増の26億5,000万ドルと過去最高を記録したと発表した。同社は平均価格100万ドルの住宅を2,641棟引き渡し、29億4,000万ドル相当の正味契約を3,041件締結し、戸数で前年比30％増、金額で29％増を記録した。
トール・ブラザーズは通期ガイダンスを上方修正し、平均価格965,000ドルで約10,600棟の住宅を供給し、102億3,000万ドルの収益を見込んでいる。同社の成功は、価格帯の拡大、分譲住宅の供給増加、強力なコスト管理によるもので、調整後の粗利益率は28.2％であった。
主な内容
- 第2四半期の住宅販売売上高は前年同期比6%増の26.5億ドル。
- 2,641棟の住宅を平均価格100万ドルで引き渡し、3,041件の純契約を締結。
- 通期ガイダンスは売上102.3億ドル、引渡戸数10,600戸に引き上げ。
- 調整後粗利益率はガイダンスを上回る28.2％。
- 10億ドルの現金と18.7％の純有利子負債比率を有する強固なバランスシート。
会社の見通し
- トール・ブラザーズは価格帯を拡大し、分譲住宅の供給を増やす計画。
- 住宅価格の緩やかな下落を見込むが、増収増益を予想。
- 2024年度に10,400～10,800戸の住宅を平均価格960,000～970,000ドルで供給すると予想。
- 第3四半期の調整後粗利益率は27.7%と予想。
- グレッグ・ジーグラーがインベスター・リレーションズ部長に就任。
弱気ハイライト
- 今後、利益率の低い分譲住宅が引き渡しの大部分を占めるようになる。
- 売れ残った分譲住宅の販売にはインセンティブが提供される可能性があるが、その額は未定。
- インフレと分譲住宅のマーケティング費用により販管費が若干増加する。
強気ハイライト
- ニュージャージー州、テキサス州、カリフォルニア州、ボイジー州、アイダホ州、コロラド州での顕著な業績を筆頭に、フットプリント全体で需要が堅調。
- 健全な土地取引の流れが継続的な成長を促進する見込み。
- 2025年および2026年のコミュニティ数増加に向け、土地はコントロールされている。
- フロリダでの販売は好調で、市場評価はB+。
失敗要因
- 利益率の低い分譲住宅の構成比が高まるため、下半期は粗利益率が低下する見込み。
- ロットコストは今後5%程度上昇する見込み。
Q&Aハイライト
- 新規市場の開拓には積極的でなく、小規模ビルダーからの土地取引に注力している。
- 仲介手数料の減少が予想され、一律の手数料体系に移行する。
- 売上総利益率は長期的に27％から28％の範囲に落ち着く見込み。
- 特定の市場における再販在庫の増加による悪影響は見られない。
- 一般管理費は前年並みで、新しいテクノロジー・システムによる生産性の向上が見られる。
- 5月第1～3週の受注量は過去の数字を上回る傾向。
- 販売率はコミュニティあたり月2.4件と快適。
トール・ブラザーズの第2四半期の好調な業績と通期ガイダンスの引き上げは、製品ラインナップの拡大と強力なコスト管理の維持という同社の戦略的重点を反映している。トール・ブラザーズは、強固なバランスシートと将来の成長に向けた明確な計画により、現在の市場環境の課題と機会を乗り切る態勢を整えているようだ。
インベスティングプロの洞察
トール・ブラザーズ・インク（NYSE：TOL）は、InvestingProの最新データに反映されているように、最近注目すべき財務実績を示している。時価総額122.7億ドル、過去12ヶ月間の総資産利益率12.53%（2024年第2四半期現在）と、同社の財務健全性は堅固なようだ。これはさらに、株価収益率（PER）8.04という低さが裏付けており、株価が目先の収益成長率に比べて割安である可能性を示唆している。
インベスティング・プロによるTOLのヒントは、同社が8年連続で配当を維持し、3年連続で増配していることを強調している。さらに、株価は過去6ヶ月で40.27%のリターンと大幅な値上がりをしており、投資家の信頼が厚いことを示している。
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まとめると、低PER、安定した配当成長、そしてここ数ヶ月の大幅な株価上昇の組み合わせにより、トール・ブラザーズは不動産セクターでバリューを求める投資家にとって魅力的な選択肢と位置づけられる。
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