ウォール街先物は横ばい、Nvidia決算控えインフレ懸念が焦点
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水曜日のFOMC会合に注目が集まっている。パウエル議長にとって、FRB議長として最後の会合となる可能性が高い。
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大きな政策変更は予想されていないが、パウエル議長の最後の記者会見での発言一つひとつが、今後の見通しに対する期待を左右する可能性がある。
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劇的な展開は期待できないが、あらゆる言葉が市場を動かす可能性がある点には注意が必要だ。
水曜日のFRB会合は、パウエル議長が米国中央銀行のトップとして臨む最後の政策会合になると見られており、今年最も注目される会合の一つとなる見込みだ。
市場ではFRBが金利を据え置くとの見方が大勢を占めており、真の注目点は声明文の内容、イラン戦争と原油価格をめぐる議論のトーン、そしてパウエル議長にとって最後となる可能性のある会合後の記者会見での回答に移っている。
以下では、注目すべきポイントと市場の反応予想を整理する。
不確実性の高まりの中、金利は据え置きへ
市場とエコノミストの大多数は、FRBがフェデラルファンド金利の誘導目標を3.50%〜3.75%に維持すると予想している。この水準は昨年12月から変わっていない。
出典：Investing.com
今回の会合では経済見通しの概要（SEP）や「ドットプロット」の更新は含まれていないため、焦点は会合後の声明文とパウエル議長の記者会見に絞られる。
政策当局者は複雑な状況への対応を続けている。エネルギー価格上昇によるインフレ再燃リスク、一部で軟化の兆候を見せつつも全体としては堅調な労働市場、そして中東におけるイラン関連の紛争による広範な経済的影響などだ。
この戦争により原油価格は乱高下し、一時は1バレル100〜110ドルを超える水準まで急騰した。ホルムズ海峡を通じた供給途絶への懸念が高まり、より広範な物価上昇圧力につながっている。
短期的な利下げの可能性は低いと見られている。先物市場では2026年末までの利下げ幅は25ベーシスポイント未満と織り込まれており、年初に見られたより積極的な緩和期待から大きく後退している。
パウエル議長、最後の舞台
すべての視線は東部時間午後2時30分のパウエル議長の記者会見に注がれる。記者団からは以下の点について質問が予想される。
- 戦争がインフレ、成長、エネルギー市場に与える影響についてのFRBの評価
- 議長任期終了後も2028年2月の任期満了までFRB理事として留まる意向があるのか、それとも議長任期終了と同時に完全に退任する予定なのか
パウエル氏の議長としての任期は5月15日に満了する。ドナルド・トランプ大統領は後任として元FRB理事のケビン・ウォーシュ氏を指名しており、パウエル氏に対する司法省の調査が終結したことを受けて主要上院議員が反対を取り下げたため、ウォーシュ氏の承認プロセスは今週前進した。
市場への影響
株式：パウエル議長がインフレに対して慎重な姿勢を示した場合、相場は不安定な動きや小幅な下落リスクが生じる可能性がある。S&P 500は過去最高値付近で推移しており、直近では約7,140で引けている。同指数は戦争関連の下落から回復している。
出典：Investing.com
米ドル ：FRBが現状維持またはタカ派寄りの姿勢を示せば、金利差が有利に働くため米ドルは支えられる可能性がある。一方、原油価格の持続的上昇を軽視したり、市場の予想よりも早期の利下げに道を開くような予想外にハト派的なトーンは、ドル安要因となる可能性がある。
出典：Investing.com
米国債：インフレに対する強硬姿勢と利下げシグナルの欠如は、短期金利を押し上げ、長期金利が成長懸念から横ばいまたは低下すればイールドカーブのフラット化につながる可能性がある。よりバランスの取れた、またはハト派寄りの姿勢に転じた場合、トレーダーが緩和期待を若干織り込み直すことで、特にカーブの短期部分で利回りが低下する可能性がある。
出典：Investing.com
金:タカ派的なFRBとドル高は金の重しとなる可能性があるが、戦争リスクとスタグフレーション懸念が重要な下支え要因となっている。パウエル議長がよりハト派的な姿勢を示したり、成長リスクを強調したりした場合、金は新たな上昇局面を迎える可能性がある。
出典：Investing.com
まとめ
政策変更は予想されていないものの、今回の会合は高インフレ、地政学的不確実性、そしてリーダーシップをめぐる疑問が渦巻く中、FRBにとって重要な転換点となる可能性がある。パウエル議長の発言は、政策見通しと同氏自身の中央銀行における今後の役割の両面について、手がかりを得ようと注意深く分析されることになるだろう。
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執筆時点で、筆者はSPDR® S&P 500 ETFおよびInvesco QQQ Trust ETFを通じてS&P 500とNasdaq 100をロングしている。また、Technology Select Sector SPDR ETFもロングしている。筆者はマクロ経済環境と企業財務の継続的なリスク評価に基づき、個別株とETFのポートフォリオを定期的にリバランスしている。
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