水道インフラ製品の大手流通企業であるCore & Main Inc. (NYSE: CNM)に対し、BofA Securitiesは水曜日、株価目標を従来の34.00ドルから40.00ドルに引き上げました。ただし、同社の株式に対する「アンダーパフォーム」の評価は維持しています。
この見直しは、Core & Mainの2024年度第3四半期決算報告を受けたものです。同社の売上高と調整後EBITDAはコンセンサス予想を上回りました。この四半期の業績は、主に最近の買収と第2四半期から繰り越された収益の認識によるもので、価格低下の影響を相殺する結果となりました。
好調な四半期を受けて、Core & Mainの経営陣は2024年度通期の売上高ガイダンスを5000万ドル引き上げ、73億5000万ドルから74億5000万ドルの範囲に修正しました。この増加は主に第3四半期に完了した5件の買収によるものです。さらに、調整後EBITDAの予想も中間値で1000万ドル引き上げられ、9億1500万ドルから9億3500万ドルを目指すことになりました。
将来を見据えて、経営陣は2025年度の戦略的フレームワークも提示し、前年比約6-8%の売上高成長と、30-50ベーシスポイントの調整後EBITDAマージン拡大を目標としています。これらの前向きな展開にもかかわらず、BofA Securitiesは慎重な姿勢を維持しており、「アンダーパフォーム」の評価を反映しています。株価目標引き上げの根拠は、以前の2025年度予想の10倍から、2026年度のEV/EBITDA予想の10倍に基づくものに変更されました。
この目標倍率は、2025年度のピア平均19倍よりも低く設定されています。これは、Core & Mainの財務レバレッジが高いことと、短期的なEBITDA成長軌道が緩やかであることを考慮したものです。
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