市場指標が需要の減少を示唆する中、モルガン・スタンレーは今後数四半期のブレント原油価格予想を調整しました。世界の原油市場は、過去の経済不況を思わせる需要の軟化を経験しています。金曜日、ブレント原油先物は2021年12月以来の最安値である1バレル71.06ドルで取引を終え、取引時間中は約71.74ドルで推移しました。
モルガン・スタンレーは、燃料在庫の増加、精製マージンの縮小、現在と将来の原油価格の差（スプレッド）の縮小が、2007-2008年の金融危機や2020年の新型コロナウイルス感染症の初期段階など、過去の経済混乱期に見られたパターンと類似していると指摘しました。同行はまた、2013年や1990年代初頭のような、不況期ではないものの需要が弱く供給が増加した時期とも比較しています。
同行は原油価格が不況の前兆となり得るかを検討しましたが、そのような判断を下すのは時期尚早だと結論付けました。しかし、市場は需給バランスの大幅な悪化を織り込んでいるようです。
モルガン・スタンレーは、原油市場が第3四半期まで引き締まった状態が続き、第4四半期にバランスに近づき、2025年には約100万バレル/日の供給過剰になると予想しています。
その結果、同行は2024年第4四半期のブレント価格予想を80ドルから75ドルに引き下げ、この水準が2025年まで続くと予想しています。以前は、2025年第1四半期のブレント価格が平均78ドルで、年末にかけて徐々に75ドルまで下がると予想していました。
West Texas Intermediate (WTI) 原油については、2025年第4四半期まで1バレル70ドルと予想しています。
これらの調整にもかかわらず、モルガン・スタンレーは石油輸出国機構（OPEC）とその同盟国（OPEC+として知られる）の市場安定化における役割を強調しました。OPEC+は10月に予定されていた増産計画を延期することで、その姿勢を示しています。
2025年の予想される供給過剰の重要な要因としてOPECの増産を認識しつつも、モルガン・スタンレーは最近の原油価格下落の唯一の理由としてこれを用いることに慎重な姿勢を示しました。同行は、短期的には市場が若干売られ過ぎている可能性があり、需要がさらに減少しない限り、ブレント価格は70ドル台半ばで推移する可能性が高いと示唆しました。
Reutersがこの記事に寄稿しました。
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