欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、重要な経済変革により、世界経済が長期にわたるインフレ変動を経験する可能性があると指摘しました。ワシントンで開催された国際通貨基金（IMF）のイベントで講演したラガルド氏は、脱グローバル化、保護主義、技術革新などの変化が、最近のインフレ急騰に不意を突かれた経済学者や中央銀行を困惑させていると強調しました。
COVID-19パンデミックが始まる直前にECB総裁に就任したラガルド氏は、不確実性が増す将来に対処するために、中央銀行が新たな権限を求めるのではなく、柔軟性を維持する必要性を強調しました。
ラガルド氏は、金融政策の実施方法が進化する可能性がある中でも、物価形成を安定させるためにインフレターゲティングの枠組みを堅持することの重要性を強調しました。
ラガルド氏によると、注目すべき変化の一つは、デジタル分野における支配的な「スーパースター」企業の台頭です。これらの企業は外部資金への依存度が低く、労働分配率も小さいため、金利変動への反応が鈍くなっています。
この中央銀行の影響力低下は、グローバル化傾向の逆転によって相殺される可能性があります。企業が生産拠点を本国に近づけることで、金利変動への感応度が高まり、金融政策の有効性が向上する可能性があります。
しかし、このような「ニアショアリング」や「フレンドショアリング」への移行は、インフレ変動の拡大につながる可能性もあります。さらに、貸付分野におけるフィンテック企業の台頭は、中央銀行にとって新たな課題をもたらしています。
これらの企業はより効率的に信用を供与できる一方で、環境の変化に対してより敏感であり、経済的ストレス時に信用サイクルや変動性を悪化させる可能性があります。
ラガルド氏のコメントは、世界中の中央銀行が従来のツールや戦略では十分でない可能性がある未知の領域を通じて経済の舵取りを行う複雑さに直面している中で発せられました。ECB総裁の洞察は、中央銀行がインフレの予測が困難で金融政策の波及効果がより不確実な状況に備える必要があることを示唆しています。
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