現在の経済状況において、原油価格のインフレに対する影響は依然として大きく、最近の傾向は中央銀行のインフレ目標を下回っています。原油価格の前年比変化率は顕著にマイナスとなっており、経済全体における原油の重要性を改めて示しています。
原油の影響は様々な分野に及んでおり、家庭の暖房、輸送燃料、そして多くの製品の生産に寄与しています。過去のエネルギー集約型経済からの変化はあるものの、原油は依然としてインフレ傾向の重要な指標となっています。
原油価格の軌道を誤って判断した投資家は、インフレ予測や中央銀行の政策に対する期待が不正確になる可能性があります。1年前、エコノミストやアナリストは、2024年のBrentとWest Texas Intermediate (WTI)の先物価格が平均してそれぞれ1バレル当たり約$86と$83になると予測していました。しかし、その後原油価格は下落し、WTI価格は7月22日以降毎日前年比でマイナスとなり、時には30%近い下落を記録しています。
この下落はインフレ率に顕著な影響を与え、ユーロ圏の年間インフレ率は欧州中央銀行の目標を下回る1.8%に低下しました。これにより、ECBの利下げの可能性に関する憶測が高まっています。同様に、米国でも、消費者物価指数と生産者物価指数の両方で重要な役割を果たすエネルギーインフレが物価上昇圧力を緩和しています。
ゴールドマン・サックスのアナリストは、来年4月までにエネルギー価格の米国年間CPIへの寄与度が、ヘッドラインCPIを連邦準備制度の目標を下回る1.9%にまで押し下げる可能性があると予測しています。また、原油価格がさらに1バレル当たり$20下落した場合、来年末までにコアインフレ率が最大0.15パーセントポイント低下する可能性があると示唆しています。
Christopher Waller理事を含む連邦準備制度の当局者は、コアインフレ率がFRBの目標に一致するか、それを下回る可能性を認めています。JPモルガンのエコノミストは、消費者エネルギー価格がヘッドラインインフレに下押し圧力をかけており、この傾向が強まると予想されると指摘しています。
予期せぬ地政学的または経済的事象によってこの軌道が変化する可能性はありますが、現在の弱い原油価格のダイナミクスは、中央銀行が予想よりも早くパンデミック以前の戦略に戻る可能性があることを示唆しています。
本記事にはロイターの寄稿が含まれています。
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