第2四半期、株式のみを購入するファンド（ロング・オンリー・ファンド）は、通信サービス・セクターへの投資を大幅に増やした。バンク・オブ・アメリカが金曜日に発表したところによると、このセクターへの投資比率は5％ポイント上昇し、合計投資比率は市場指数における同セクターのウェイトを30％以上上回った。
バンク・オブ・アメリカは、アクティブ・ポートフォリオ・マネージャーの保有銘柄に関する報告書の中で、この変化は、投資家の間ですでに人気が高いことで知られていたセクターへの信頼が高まっていることを浮き彫りにしていると指摘している。これらのファンドは、このセクターの安定したパフォーマンスから利益を得ようとしている。
これらの新たな投資枠を確保するため、ファンドは景気サイクルの影響を受けやすいセクター、特に素材とエネルギー・セクターへの投資を大幅に減らした。これらのセクターへの投資額はそれぞれ4％ポイント、3％ポイント減少した。
消費者一任株への投資が4ポイントも減少したのは、個人消費の力強さに対する懸念が高まっていることの表れであり、特に景気減速の可能性を示唆する経済兆候が見られるからである。
バンク・オブ・アメリカの分析によると、こうした投資戦略の変更にもかかわらず、アクティブ・ポートフォリオ・マネージャーは、市場の予期せぬ好材料から大きな利益を得るポジションを取ることに慎重になっている。
バンク・オブ・アメリカの米国経済体制指標と世界経済動向指標によると、7月の経済状況はともに悪化の兆しを見せた。これは、経済成長局面から経済衰退局面に戻る可能性を示唆している。
このような慎重なアプローチは、市場変動の影響を受けにくい銘柄（低ベータ銘柄）を選好していることや、現金保有額の増加にも表れている。これは、アクティブ・ポートフォリオ・マネジャーがリスク回避姿勢を強めていることを示している。
興味深いことに、バンク・オブ・アメリカは、投資家にあまり人気のない銘柄は、夏の市場低迷期にもそれほど値下がりしなかったと観察している。
バンク・オブ・アメリカは、S&P500指数が最高値から最安値まで下落した期間に、あまり人気のない25銘柄に投資し、人気のある25銘柄を売却するという戦略（ロングオンリー・ファンドの投資ウェイトと保有投資家数に基づく）をとれば、8％ポイント以上市場を上回るリターンが得られたと述べている。
一般的に、6月以降好調に推移している銘柄の種類が増えたことは、アクティブ・ポートフォリオ・マネージャー、特に超大企業の市場への影響力に苦慮しているマネージャーにとって良い兆候である。
バンク・オブ・アメリカは、多種多様な銘柄が好業績をあげていることは、ポートフォリオ・マネージャーにとって有益であると結論づけている。過去1年間、こうした運用担当者は、少数の銘柄に集中投資するか、市場をリードしてきた銘柄にはあまり投資しないかの選択を迫られてきた。バンク・オブ・アメリカは、さまざまな銘柄に均等に投資する傾向は今後も続くと予想しており、これはすべての銘柄に均等なウェイトを与えるインデックスに利益をもたらすだろう。
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