Oppenheimer社のアナリストは火曜日、半導体プロセス制御ツール分野の主要企業であるKLA Corporation (KLAC)の新規カバレッジを開始し、Performの評価と750ドルの目標株価を設定しました。
同投資銀行はKLAを業界における「計測・検査のマイクロソフト」と表現しています。KLAは、総収益の80%を占める5社が支配する市場で、優位な地位を占めています。
Oppenheimer社によると、KLAの半導体業界における重要性は、AIコンピューティング需要に関する最も緊急の課題に対応する役割によって強調されています。AIコンピューティング需要は6ヶ月ごとに倍増していますが、ハードウェアの性能は2年ごとにしか向上していません。
この不一致により、先端半導体とその生産に必要なツールの構造的な不足が生じています。より小さなノードやゲートオールアラウンド（GAA）などの先進的なアーキテクチャへの移行により、チップの品質を維持するためにより精密で頻繁なチェックが必要となり、KLAのツールへの需要が増加しています。
「これにより、重要な検査層が50%増加し、高性能フィルム計測層が30%増加し、チップの品質と性能を維持するためにより精密で頻繁なチェックが必要となるため、KLAのツールへの需要が高まっています」とアナリストは述べています。
KLAの規模と収益性により、上振れの可能性はある程度制限されていますが、同社は過去3年間、ダウンサイクルや米国の輸出規制の期間を含め、一貫してStreetの収益予想を上回っています。
KLAの株価は、特に2022年後半のChatGPTの導入以降、強い成長を示しており、S&P 500の40%上昇に対して93%の急騰を記録しましたが、2025年のコンセンサス収益予想は16%の増加にとどまっています。
その結果、同社の株価収益率（P/E）と収益倍率は5年平均を20-30%上回るまでに成長しました。KLACは高値から15%下落しましたが、アプライド・マテリアルズ (NASDAQ:AMAT)、ラムリサーチ (LCRX)、ASML (ASML)などと比較すると影響は少なくなっています。
Oppenheimer社は、KLAの堅固なファンダメンタルズと予想される成長が、現在の評価に反映されていると指摘しています。2025年予想EPS（1株当たり利益）に対するP/Eは25.5倍、EV（企業価値）対EBITDAは20.5倍となっています。
「当社のDCFによる750ドルの目標株価は現在の株価に近く、ChatGPT導入前のピークを10%上回っています。数字が上昇するか、またはWFE業界でこれまでしばしばそうであったように、ボラティリティが良好な参入ポイントを提供する場合、より建設的な見方をするでしょう」とアナリストは述べています。
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