世界最大のギャンブル・ハブであるマカオでは、顧客層の変化により、カジノ運営会社の運命はさまざまだ。MGMチャイナ（OTC:MCHVY）やウィン・マカオ（OTC:WYNMF）のような小規模事業者は、業界が富裕層の「プレミアム・マス」顧客に軸足を移しているため、利益を得ている。これらのプレイヤーは通常、ハイリミットバカラテーブルで数百ドルから数千ドルのベットを行う。
以前は圧倒的な強さを誇っていたハイローラーVIP層は厳しい規制により激減し、消費額の低い大衆市場層はまだ2019年のレベルには戻っていない。しかし、マカオは中国本土の景気減速とは対照的に、今年の国内総生産は14％の成長が見込まれており、中国における明るいスポットであり続けている。
香港のJPモルガンのアナリスト、DSキムによると、すべての事業者が等しく回復を享受しているわけではない。サンズ・チャイナ（Sands China、OTC:SCHYY）やギャラクシー・エンターテインメント（Galaxy Entertainment）のような大手オペレーターは、大衆市場の下層へのエクスポージャーが高く、それが株価のパフォーマンスに影響している。
年初来、ギャラクシーとサンズ・チャイナの株価はそれぞれ11.2％、16.7％下落した。対照的に、MGMチャイナとウィン・マカオの株価は同じ期間に46％と15.7％上昇している。
モーニングスターのアナリスト、ジェニファー・ソン氏（深圳）は、MGMチャイナとウィン・マカオはプレミアム・マス・マーケットにフォーカスしており、規模が小さいため、プレミアム顧客に対するより効果的なマーケティングやセールスなど、より優れた運営効率を可能にしていると指摘した。
マカオの観光客数は現在、パンデミック前の75%に達しており、ギャンブル収入は今年、COVID前の80%に達すると予測されている。特にMGMチャイナは、2023年1月以降、政府からより多くのゲーミングテーブルを割り当てられたこともあり、ゲーミング総収入シェアが2019年の9.5％から今年は17％超へと倍増している。また、豪華な宿泊施設も拡大している。
ウィン・マカオのCEOであるクレイグ・ビリングス氏は、新しいフードホールの開発などを通じて、ホテル1室あたりの売上高に比して大きな市場シェアを生み出すことに成功したことを強調した。
サンズ・チャイナとギャラクシーの幹部は、課題に直面しているにもかかわらず、追いつくことに楽観的だ。Galaxyは来年、高級大衆市場をターゲットにしたハイエンドのCapella Hotelのオープンを計画しており、マカオ最大のオペレーターであり続けるSands Chinaは、その魅力を高めるために施設の改装を進めている。
2023年のマカオのノンゲーム支出は、2019年比で11％増の710億パタカ（88.2億ドル）。これは、カジノがノンゲーミングのアトラクションに多角化することを政府が義務付けていることと一致する。Seaport Research PartnersのシニアアナリストであるVitaly Umansky氏は、非ゲーミングアメニティへの投資もまたフットトラフィックを増加させ、カジノに利益をもたらす可能性があることを示唆している。
中国当局は引き続きマカオの魅力をアピールしており、最近では本土からの観光客増加を目的とした政策変更が行われた。また、現在入国者数の70％を占める中国本土以外の観光客を誘致する取り組みも進められている。注目すべきは、5月の第1週、マカオのカジノで最もお金を使ったのは、初めて中国人以外の客であったことである。
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