マニュライフ・ファイナンシャル・コーポレーション（MFC）は先ごろ開催した決算説明会で、2024年第2四半期および通年の業績について説明した。同社は、2027年までにコアROEを18％、累積送金額を220億ドルに引き上げるという野心的な目標を掲げ、より低リスクでROEの高い事業への移行を進めている。マニュライフは第2四半期のAPE売上高を17％増、コア利益を6％増と報告した。また、下半期に30億ドル超の自社株買い計画を発表した。金利上昇によりプライベート・エクイティ・ポートフォリオが不調であったものの、商業用不動産が改善し、デリバティブの有利な金利変動の恩恵を受けた。マニュライフのアジア部門とグローバル・ウェルス・マネジメント部門は力強い成長を遂げ、カナダ部門はAPE売上高が大幅に増加した。米国セグメントでは、保障保険は減収となったが、アキュムレーション商品への需要は継続した。
主な要点
- マニュライフは、より低リスクでROEの高いビジネスモデルへとシフトしている。
- 第 2 四半期決算では、APE 売上高が 17%増加し、コア利益は 6%増加した。
- 同社は下半期に30億ドル超の自社株買いを計画している。
- アジアでの好調な業績、商業用不動産での小幅な損失、デリバティブの金利変動による1億4,300万ドルの利益が当四半期の特徴であった。
- マニュライフのグローバル・ウェルス・マネジメントおよびアセット・マネジメント部門は純資金流入を計上し、中核利益は23%増加した。
- カナダ事業のAPE売上高は、団体保険が牽引して61%急増した。
- 米国では、保障保険の売上が減少したものの、アキュムレーション商品への需要は高水準を維持した。
- マニュライフのバランスシートは健全で、LICAT レシオは 139%、財務レバレッジ・レシオは 24.6%である。
- マニュライフは配当と自社株買いにより約14 億ドルを株主に還元した。
会社の見通し
- マニュライフは中期目標に対して順調に推移している。
- アジア部門は引き続き力強い成長が見込まれ、下期にはベトナムのパーシステンシーの改善が予想される。
- 同社は、アジアが収益に占める割合が大きくなるにつれ、全体として税率が低下すると予想している。
弱気ハイライト
- 金利上昇によるプライベート・エクイティ・ポートフォリオのパフォーマンス低下。
- ベトナムの永続性、シンガポールの失効が響いた。
- 米国では主にプロテクション商品で失効が発生した。
強気ハイライト
- 商業用不動産が順次改善
- 日本と香港が牽引するアジアの力強い成長
- グローバル・ウェルス・マネジメントおよびアセット・マネジメント事業が純増収となり、コア収益が23%増加。
失敗要因
- 第1四半期の業績に対する遡及的影響に関連した4,400万ドルのキャッチアップ。
- カナダのリテール事業において、予想されたキャピタル・ゲイン・インクルージョン率の変更により償還が増加したこと。
- 介護保険のマイナス経験を CSM の経験で相殺。
Q&Aハイライト
- DBSのCEO交代はマニュライフと同行の関係に影響しない
- 香港は2025年に第2柱税制を導入し、税負担に影響を与える。
- 単に代理店数を増やすだけでなく、アジアにおける代理店の質と生産性を重視。
- 同社は強固な資本基盤を背景にNCIBの規模を拡大しているが、LICAT比率への影響はない見込み。
- 日本における最近のボラティリティは売上高に大きな影響を及ぼしていないが、今後の四半期では緩和が予想される。
マニュライフ・ファイナンシャル・コーポレーションの決算説明会では、特にアジアとウェルス・マネジメントが好調で、第2四半期は堅調な業績であったことが強調された。低リスクと高ROEを優先するビジネスモデルへの戦略的転換は順調に進んでいるようで、資本還元策は堅固なバランスシートと余剰資本を反映している。マニュライフ生命の経営陣は、いくつかの不採算セグメントや一部市場での成長鈍化が予想されるものの、中期的な目標と会社全体の財務健全性に引き続き自信を持っている。
インベスティング・プロの洞察
マニュライフ・ファイナンシャル・コーポレーション（MFC）は、一貫した増配と堅固な財務指標に反映されるように、株主価値向上へのコミットメントを実証してきた。投資家が考慮すべき、インベスティング・プロからの重要な洞察をいくつかご紹介します：
インベスティング・プロのヒントは、マニュライフが強固な財務健全性を示すピオトロスキー・スコア9と申し分なく、10年連続で増配しており、株主への価値還元へのコミットメントを示していることを強調しています。さらに、アナリストは来期の業績予想を下方修正したが、過去12ヶ月間の業績から確認できるように、同社は今期も黒字を見込んでいる。
InvestingProのデータによると、マニュライフの時価総額は440億3,000万ドルで、PERは14.62倍で取引されている。同社はまた、4.75%の配当利回りを誇っており、特に同期間の9.66%の配当成長を考慮すると、インカム重視の投資家にとって魅力的である。
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