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利回りだけじゃない：AIが厳選した配当株式リストが45の指標をチェックする理由
利回りは、今日搾れるミルクにすぎません。高い利回りの陰には、弱った牛、つまり弱いビジネスが隠れていることがあります。
執筆 Investing.com Blog - 最新情報
利回りを超えた視点で配当株式に注目し、配当を行うすべての株式を45の指標で評価し、リストを四半期ごとに再ランク付けして各株式が選ばれた理由を示す、AIが選ぶ株式戦略を開始します。
配当株式戦略は、Investing.comのサブスクライバーから長らく要望されていました。その理由はよく理解できます。
この話題は、Redditのr/dividendsフォーラムで繰り返し取り上げられています。
株式スクリーナーを開き、配当を支払う会社でフィルタリングして、利回りの高い順に並べ替えます。最上位には9%または10%の利回りが表示され、ページの大半は3%から4%程度です。その会社を知っており、長年にわたって配当を支払ってきた実績を確認し、株式を買います。数週間後、会社は配当を減額すると発表し、その朝に株価が下落します。当てにしていた配当収入はなくなり、投じた資金の一部も失われます。
2026年7月、ある投資家は利回り9%の株式に18,000ドルを投じましたが、わずか2か月後に配当が削減されました。
彼自身の言葉による結論：「利回りで並べ替えて、おいしそうに見えるものを買うだけでは、明らかに通用しない。」
有名企業でも起こりうること
2025年8月、チャールズ・シュワブは2004年から2025年までの21年間のデータを調査し、米国上位1,000社の中で配当を支払っている企業を分析しました。
利回り上位10%の会社のうち、24%が配当を削減しました。一方、利回り下位10%の会社では、その割合はわずか4.5%でした。
以下の表に掲載されているすべての会社は、変更前から長年にわたって配当を支払い続けており、削減を発表した際にはそれぞれ理由を説明していました。現金の確保、負債の返済、または産業の低迷などです。
この表は、発表前日に各会社に10,000ドルを投資した場合にどうなったかを示しています。これらの削減の多くは四半期の悪い業績と同時に発表されたため、株価の動きは削減だけでなく、発表全体を反映しています。
| 会社 | 削減前の利回り | 10,000ドル投資時の年間配当収入 | 10,000ドルの翌日の価値 |
|---|---|---|---|
| General Electric | 約4.5% | 削減前430ドル、削減後36ドル（92%削減、2018年10月） | $9,120（-9%） |
| Kraft Heinz | 約5% | 削減前520ドル、削減後333ドル（36%削減、2019年2月） | $7,250（-28%） |
| Intel | 約5.5% | 削減前560ドル、削減後192ドル（2023年2月に66%削減、その後2024年8月に停止） | $9,770（-2%） |
| Dow Inc. | 約9% | 削減前920ドル、削減後460ドル（50%削減、2025年7月） | $8,250（-18%） |
| Campbell's | 約6.5% | 削減前660ドル、削減後423ドル（36%削減、2026年9月） | $9,300 (-7%) |
9%の利回りを読み解く二つの視点
配当利回りはシンプルな計算式です：
配当利回り = 年間1株当たり配当金 ÷ 株価
つまり、高い利回りを得るには二つの方法があります。
配当金が増えるパターンで、これが理想的なシナリオです。
あるいは株価が下落するパターンで、逆の理由から同じ数字が得られます。株価が半値になっても配当金が変わらなければ、利回りは倍になり、その株式はスクリーナー上で上位に浮上しますが、その背後にある事業は悪い状態になっています。
利回りで並べ替えたスクリーナーでは、この二つのケースを区別することができません。上の表に挙げたいくつかのケースでは、株価の下落によって利回りが上昇していたのです。
そこで私たちは、利回りだけにとらわれない株式リストを構築しました
「米国安定配当銘柄」は、Investing.comのAIが銘柄を選定するProPicks AIの最新戦略です。
すべてのProPicks AI戦略と同様に、長年の市場・財務データで学習した機械学習モデルによって運用され、ローンチ前にバックテストを実施し、一定のスケジュールで再実行されます。リスト上のすべての株式には、選定された理由が添えられています。
見た瞬間に乳量が最も多い牛ではなく、何十年も乳を出し続ける牛を求めているからこそ、私たちは乳を確認する前に牛自体を吟味するリストを構築しました。
配当株については、モデルがすべての会社について三つの評価を算出し、それらを統合して一つのスコアにまとめます。
- トータルリターンの推定値：株価と配当金を合わせたリターンです。
- リスク評価：その会社の数値が、過去に大きく下落した会社の数値にどれだけ類似しているかを測定します。これが多くの配当削減の背景にあるパターンです。
- 配当利回りそのものも評価対象で、高い利回りは株式にとってプラスに働きますが、それだけで決定されることはないよう加重されています。
合否の基準はありません。すべての株式は総合スコアに基づいてランク付けされ、上位がリストに掲載されます。リストは最新の財務データをもとに四半期ごとに再構築されるため、数値が悪い会社は次回の再構築時にランクを下げてリストから外れます。
AIがすべての配当株に対してチェックする項目
この三つの評価の背後には45の指標があり、配当を支払うすべての株式について確認されます。
平たく言えば、利回りが評価に影響する前に、モデルはその会社が配当を支払うのに十分な利益を上げているか、過大な負債を抱えていないか、過去に安定した配当を支払ってきたか、事業が成長しているか縮小しているかを確認します。
利回りは45項目のうちの一つで、配当戦略であるため追加のウェイトが与えられていますが、利回りだけで結果が決まることはありません。
下の表では、10の評価領域とすべての指標を一覧にしています。
| 評価領域 | モデルが各会社について問う内容 | 指標（全45項目） |
|---|---|---|
| 配当そのもの | 配当の規模と、配当が事業の実際に生み出す現金から支払われているかどうか。 | 配当利回り、フリーキャッシュフロー利回り、フリーキャッシュフローに対する配当性向、利益に対する配当性向 |
| 価格 | 割高かどうか：株価と会社の利益、簿価、キャッシュフロー、売上との比較。 | 株価収益率、株価純資産倍率、株価フリーキャッシュフロー倍率、EV/売上高倍率 |
| 事業の質 | 資産からどれだけの利益を上げているか、利益率の幅、そしてバリュエーションの安定性。 | 総資産利益率、レバレッジなしの総資産利益率、売上総利益率、総資産回転率、12か月間のPERの安定性 |
| 債務 | 負債の規模、利子の支払い余力、そして債務を完済するのに何年分の利益が必要か。 | インタレスト・カバレッジ・レシオ、設備投資に対する営業キャッシュフロー、デット・エクイティ比率、負債対EBITDA倍率、負債対資本比率 |
| 株価の安定性 | 株価の月次変動幅。配当投資家は一般的に値動きの安定した銘柄を好む。 | 月次リターンの12か月ボラティリティ、六か月リターンの12か月ボラティリティ |
| 株価の方向性 | 過去六か月間および一年間で株価が上昇しているか下落しているか、また52週高値からどの程度の水準にあるか。 | 六か月リターン、一年リターン、52週高値からの乖離率 |
| 企業規模 | 会社の規模。大型株は配当が安定している傾向があり、売買もしやすい。 | 時価総額 |
| 成長 | 売上と利益が成長しているかどうか。配当が一切成長しなければ、インフレによって価値が目減りするためです。 | 売上高成長率、純利益成長率、純利益の12か月トレンド、売上の12か月トレンド、売上総利益率の12か月トレンド |
| 実績 | 配当の支払い年数、配当が成長したかどうか、過去2年間のキャッシュフローと利益の安定性。 | 配当継続年数（支払い継続年数、最大5年）、前年比での配当成長率、8四半期にわたるフリーキャッシュフローの安定性、利益の安定性、純債務、8四半期間での売上総利益率の改善頻度、報告利益に対する現金の裏付け（発生主義会計） |
| 組み合わせ | 上記の指標をペアで総合的に評価するため、高利回りが高スコアになるのは、配当が十分にカバーされており、かつ株価が急落していない場合に限られます。 | 低ボラティリティと組み合わせた利回り、フリーキャッシュフローカバレッジと組み合わせた利回り、利益カバレッジと組み合わせた利回り、利回りの二乗、株価方向と組み合わせた利回り、株価方向と組み合わせた低ボラティリティ、低ボラティリティと組み合わせた現金カバレッジ、52週高値付近の利回り、両配当性向が100%未満 |
1モデル、9市場
米国安定配当銘柄は米国株を対象としています。同じモデルが他の8つの市場でもそれぞれ独立して稼働しており、各市場の配当支払い銘柄をランキング形式で評価し、各市場独自の名称が付けられています。
その他の新機能：戦略をより追いやすくする
毎月の銘柄入れ替えが多すぎて、AIが選定する戦略を追い続けるのが難しいというご意見を多くいただきました。そこで、AIが銘柄をリストから除外するタイミングの判断方法を変更しました。
これまでは、AIが毎月各銘柄に付けるスコアがわずかに変化しただけでもリストから除外されることがありました。今後は、スコアの低下が一定以上の場合にのみ、AIがその銘柄をリストから削除するようになります。
その結果、月次の銘柄入れ替え頻度が半減しましたが、バックテストでのリターンに統計的に有意な変化は見られませんでした。これにより、すべての戦略において銘柄リスト全体を追いやすく、維持しやすくなります。
出典：Charles Schwab、「Rising dividend yields: 3 red flags」、Schwab Center for Financial Research、2025年8月15日（データ期間：2004年3月31日〜2025年3月31日、ラッセル1000配当支払い株式）。表中の配当削減は、各日付の会社発表および財務系報道によるもの。$10,000の数値は各発表前最終取引日の終値を使用し、削減前後の配当率は1年間維持されたと仮定、発表後の終値も反映。大半の削減は四半期決算と同時に発表されており、1日の株価変動はその全体的な発表内容を反映しています。ProPicks AIのリターンは終値をもとに算出され、各取引日の終了後に更新されます。Redditの引用はr/dividends（2026年7月）からの原文で、ユーザー名は非公開です。
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