木曜日、スティーブンスはファースト・ホライゾン・ナショナル（NYSE:FHN）株のカバレッジをオーバーウエイトで開始し、現在の経済環境における同行の強力なポジショニングを評価した。
同社は、ファースト・ホライズンの資産感応度の高いバランスシートと同業他社に比べ高い自己資本比率を、高金利が続く時期における重要な利点として強調した。
今回の格付けは、ファースト・ホライズンとTDとの契約が昨年終了したことに伴うもの。スティーブンスは、ファースト・ホライズンは景気後退期でも平均を上回る手数料収益率に貢献する、景気循環に逆行する手数料垂直配分から利益を得るのに十分な体制が整っていると指摘した。同行のフィー収益構成比は、スティーブンスの予測期間を通じて約23%であり、これは同業他社と比較して堅調であると考えられる。
バリュエーション面では、ファースト・ホライズンの株価は、地域別および韓国取引所の同業他社の中央値と比較して、P/TBV（株価純資産倍率）で9％のディスカウントとなっている。
さらに、業界標準に沿った12%前後の有形普通株式利益率（ROTCE）を予想しているにもかかわらず、その他の包括利益累計額（AOCI）調整後では13%のディスカウントとなっている。
オーバーウエイトのレーティングはポジティブな見通しを意味し、スティーブンスはファースト・ホライズンの目標株価を17%引き上げると予想している。また、ファンダメンタルズから導かれる目標株価と前回のTDによる買収提案のプレミアムを考慮すると、バリュエーションは50％上昇し、1株当たり24ドルになる可能性にも言及している。この評価は、ファースト・ホライズンの財務ファンダメンタルズと成長の可能性に対するスティーブンスの自信を反映したものである。
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