月曜日、モルガン・スタンレーはZalando SE (ZAL:GR) (OTC: ZLNDY)の株をオーバーウェイトからイコールウェイトに格下げし、目標株価を28.00ユーロから24.00ユーロに引き下げた。この格下げは、激しい競争と弱いマクロ経済環境を特徴とする、欧州オンライン・アパレル市場の厳しい状況に対する同社の見方を反映したものである。
モルガン・スタンレーのアナリストは、カテゴリーの拡大、物流サービス、進化するプラットフォーム・エコシステムを通じて顧客訴求力を高めるというZalandoの戦略的イニシアティブにもかかわらず、成長期待は依然として低いと強調した。モルガン・スタンレーは、Zalandoの2023年から2028年までの売上高年平均成長率（CAGR）を約5-10％と予測しており、これは同社の中期ガイダンスの下限である。
モルガン・スタンレーによると、Zalandoの約5,000万人のアクティブな顧客ベースは、大幅な成長を達成することが困難に直面する可能性があるという。この分析は、Visible Alpha社のデータによる、2026年までに5400万人、2028年までに5900万人のアクティブユーザーへの増加を予想するコンセンサス予想とは異なる。モルガン・スタンレーの評価では、2028年までアクティブユーザー数はほぼ横ばいを維持することが、より現実的な予想であるとしている。
同社の評価は、欧州のオンラインアパレル部門は、前述の要因により、成長とマージンの機会が限られているという前提に基づいている。Zalandoの適応と拡大への努力は認められるが、同社は今後数年間の大幅な顧客基盤拡大の可能性については慎重な姿勢を崩していない。
他の最近のニュースでは、Zalando SEはCitiによってアップグレードの対象となり、欧州のeコマースファッション大手のスタンスをNeutralからBuyに変更しました。この格上げに伴い、目標株価は32.00ユーロに引き上げられ、従来の20.50ユーロから大きく飛躍した。今回の格上げの根拠は、2024年第1四半期に商品総価値（GMV）がプラス成長に転じると予想されることで、これは2023年第1四半期以来の傾向である。
シティの分析によると、この成長はZalando株の再評価を引き起こす可能性があります。同社の予測はコンセンサスよりも著しく強気で、2024年の調整後EBITは6％増、2028年は12％増と大幅に上回ると予測している。シティのアナリストは、Zalandoのフルフィルメント・コスト効率化の可能性を示唆しており、これは市場で過小評価されていると考えている。
InvestingProの洞察
Zalando SE (ZLNDY)がヨーロッパのオンラインアパレル市場の競争状況をナビゲートする中、InvestingProのリアルタイムデータと洞察は、投資家にMorgan Stanleyの最近の格下げに関する追加のコンテキストを提供します。Zalandoの時価総額は現在61.9億ドルで、業界内での地位を反映しています。最近の課題にもかかわらず、Zalandoはバランスシート上で負債よりも多くの現金を保有しており、投資家を安心させる可能性のある財務安定の兆候である。さらに、同社の純利益は今年伸びると予想されており、市場の逆風の中で回復と成長の可能性を示している。
InvestingProのデータでは、Zalandoは53.95のPERで取引されており、2024年第1四半期時点の過去12ヶ月を考慮すると、より有利な43.3に調整されます。これは、同期間のPEGレシオ0.28によって補完され、株価が短期的な収益成長に対して低い価格で取引されている可能性を示唆している。さらに、株価純資産倍率は2.39倍で、Zalandoの株価は資産に対して合理的に評価されているようだ。同社は配当金を支払っていないが、アナリストは年間の収益性を予測しており、同社は過去12ヶ月間黒字であったことに注意することが重要である。
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