水曜日、CLSAはMarico Ltd (MRCO:IN)の評価を更新し、目標株価を従来のINR 470.00からINR 482.00に引き上げました。しかし、この引き上げにもかかわらず、同社は株式に対するUnderperform（アンダーパフォーム）評価を維持しました。この調整は、Maricoの2025年度第2四半期の業績発表を受けたもので、売上高と利益率の見通しが期待を下回ったことが明らかになりました。
Maricoは2QFY25の売上高を266億ルピーと報告しましたが、これはCLSAの予想とVisible Alphaのコンセンサスをわずかに下回りました。同社のEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）も期待を下回り、52億ルピーとなり、前年同期比5%の成長でしたが、予想を6%下回りました。この期待外れの結果は、原材料コストの上昇と利益率ミックスの悪化によるものとされています。
財務報告の詳細によると、Maricoの高利益率の主力事業は前年同期比でわずか2%の成長にとどまった一方、低利益率のセグメントは前年同期比30%の大幅な成長を見せました。このアンバランスが同社の利益率見通しの弱さにつながりました。
これらの結果を受けて、CLSAはMaricoの2025年度から2027年度までの1株当たり利益（EPS）予想を修正しました。同社は利益率のわずかな圧縮を予想し、EPS予想を2-3%下方修正しました。新たな目標株価INR 482.00は、この修正された見通しを反映しており、2026年9月を基準とした評価に基づいています。
CLSAによる今回の評価更新は、Maricoの最近の業績を受けて慎重な姿勢を示しており、Underperform評価は、短期的に同株が市場やセクターのパフォーマンスに及ばない可能性があることを示唆しています。
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