UBSによると、コモディティ・トレーディング・アドバイザー（CTA）はリスクオン・ポジションを維持しつつ、金と米ドルをリスクオフ・ヘッジとして活用しています。
11月に株式市場が米国とカナダの指数を除いて横ばいで推移したにもかかわらず、CTAはロングポジションを大幅に縮小していません。これは、実現ボラティリティの低下が資金流出を抑制するのに役立っているためです。
現在、CTAの全体的な株式ベータは長期平均と同水準にあり、株式リスクは主に相対価値取引に集中しています。米国株のロングポジションに対して、欧州および中南米株のショートポジションを選好しています。
為替市場では、最近の500億から600億ドル程度と推定される米ドル買いの後、CTAはG10通貨を中心にポジション拡大の余地が限られていると考えられています。
インドルピー（INR）、ペルーソル（PEN）、イスラエルシェケル（ILS）、カナダドル（CAD）、ノルウェークローネ（NOK）などの通貨で利益確定が予想されています。しかし、全体的には米ドル高が予想されています。
コモディティセクターでは、CTAの焦点が変化しており、過去数週間で金属の大幅な売却が行われました。今後は、エネルギーや農産物の購入に注目が集まる可能性があります。
現在の市場シグナルは、株式、クレジット、米ドルに対して強気な姿勢を示す一方、債券に対しては弱気な見方を示しています。具体的には、CTAは多くの株式市場、特に米国市場に強気であり、一方で中南米指数、Kospi2、CACに対しては弱気なポジションを取っています。
為替市場では、米ドルとEMEA通貨に対して強気、英ポンドに対して中立、コモディティ通貨と中南米通貨に対して弱気な見方が示されています。コモディティについては、貴金属に強気、工業用金属に中立、エネルギーと農産物に弱気な見通しとなっています。
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